20210131-华创证券-通信行业2020Q4基金持仓分析报告_Q4通信港股仓位比重提升_建议关注5G主线下运营商业绩边际改善_14页_1mb

通信行业2020Q4基金持仓分析报告总结

核心内容概述

2020年第四季度，通信行业在基金重仓配置中处于低配状态，整体持股市值占比为0.57%，较三季度下降0.3个百分点，排名第21。通信行业重仓持股总市值为190.6亿元，较三季报下降13.9亿元。尽管行业整体配置比例下降，但机构对5G主线及运营商的配置偏好有所增强，尤其在港股市场，运营商类公司受到更多关注。

主要观点

1. 行业配置趋势

• 基金对通信行业的配置持续下降，整体处于低配状态，且低配幅度扩大。
• 2020Q4通信行业的合理配置为1.34%，当前配置比例远低于此水平。
• 基金持仓集中度较高，CR10达到98.2%，行业配置进一步集中。

2. 基金重仓公司分析

• 通信行业前五重仓股：中兴通讯、亿联网络、中天科技、七一二、新易盛。
• 持仓变动：中天科技、七一二重仓市值提升明显；光环新网、新易盛重仓市值下降显著。
• 基金持仓数变动：中兴通讯（90→67）、亿联网络（44→53）、七一二（26→13）、新易盛（46→25）等公司基金持仓数变化较大。

3. 港股运营商受青睐

• 中国移动、中国电信、中国联通、中国通信服务等港股运营商进入基金重仓前二十，持有基金数分别为14、3、8、1家。
• 港股运营商基本面逐步改善，机构配置偏好提升，估值修复空间较大。

4. 5G发展对行业的影响

• 5G基站和终端连接数快速增长，带动运营商业绩边际改善。
• 中国移动和中国电信5G套餐用户数突破2.5亿户，超额完成2019年目标。
• 月户均流量（DOU）跨上10GB区间，全年DOU增长32%。
• 5G终端连接数超过2亿，ARPU值企稳回升，运营商业绩有望持续改善。

5. 流量端发展趋势

• IDC行业：具备长期、较确定的成长属性，增长潜力巨大。
• 云计算与大数据：推动数据价值提升，激活数据中心建设需求。
• IDC龙头公司：光环新网、宝信软件等在三季度表现出色，净利润增速分别为5.2%和44.1%。
• 建议关注：云计算、IDC、光通信等领域的龙头公司。

6. 应用端发展趋势

• 5G应用场景：逐步丰富，物联模块、车联网、超高清视频、AR/VR等多场景落地。
• 物联网与车联网：有望优先受益5G发展，其中移远通信、广和通等公司三季度净利润增速分别达264.5%和115.6%。
• 车联网：2020年底搭载5GV2X的乘用车逐步落地，预计2021年将加速发展。
• 建议关注：物联通信模块、车联网、智能表计等板块。

关键信息

• 基金持仓数据：截至2020年年报，通信行业重仓持股总市值190.6亿元，占基金股票重仓市值0.57%。
• 行业增长数据：2020年我国建成71.8万座5G基站，带动5G用户和流量快速增长。
• 流量消费：移动互联网接入流量消费达1656亿GB，同比增长35.7%，月户均流量（DOU）达10.35GB，同比增长32%。
• 终端连接数：我国5G终端连接数超过2亿，推动ARPU值回升。
• IDC市场：中国IDC市场规模增速显著高于全球，具备较大成长空间。
• 投资建议：建议关注运营商、云及流量基建、物联网及下游应用等领域的龙头公司，如光环新网、宝信软件、亿联网络、移远通信、广和通、和而泰、拓邦股份、移为通信等。

推荐标的

• 云及流量基建板块：光环新网（300383.SZ）、宝信软件（600845.SH）
• 企业通信板块：亿联网络（300628.SZ）
• 物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）、和而泰（002402.SZ）、拓邦股份（002139.SZ）、移为通信（300590.SZ）

建议关注

• 中际旭创、新易盛、紫光股份、天孚通信、科华恒盛、数据港、鸿泉物联等公司。

风险提示

• 海外新冠肺炎疫情进一步恶化
• 中美贸易战加剧
• 机构重仓数据可能未能真实反映持仓情况

报告亮点

• 从基金重仓数据出发，分析通信行业配置变化及投资趋势
• 5G发展带动流量与应用端增长，运营商基本面逐步改善
• 基金配置集中于5G设备、光通信、IDC等细分领域龙头公司
• 港股运营商受到机构青睐，估值修复空间较大

投资逻辑

• 长期趋势：通信行业整体向好，5G推动流量和应用端持续增长
• 运营商改善：ARPU值回升，业绩边际改善，估值修复空间大
• 流量端潜力：IDC行业增长迅速，受益于云计算、大数据等需求增长
• 应用端机会：物联网、车联网等应用场景加速落地，行业潜力巨大

结论

2021年，通信行业有望在5G主线推动下实现增长，建议重点关注运营商、流量基建及物联网应用等领域的龙头公司，把握行业复苏与增长机会。