20191028-中泰证券-通信行业2019年Q3基金持仓通信板块分析：仓位环比下降，持仓总市值略有增长_15页_1mb

通信行业2019年Q3基金持仓分析总结

核心内容

2019年第三季度，公募基金对通信行业的持仓情况呈现出仓位环比下降、持仓市值略有增长的特点。尽管整体仓位下降，但市场风险偏好提升及5G商用临近等因素为通信行业提供了结构性机遇。外资对通信行业保持稳定配置，偏好中小市值及低估值股票。

主要观点

• 仓位变化：2019Q3公募基金对通信行业的持仓占比为1.32%，环比下降0.056个百分点，同比下降0.26个百分点。
• 持仓市值增长：公募基金持有A股通信板块股票的市值为155.93亿元，环比增长10.98%，同比增长10.43%。
• 个股集中度提升：通信板块个股持仓集中度进一步提高，前五、前十、前二十的通信公司持有市值占比分别为84.5%、94.7%、99%。
• 外资配置稳定：北上资金共持有46家A股通信公司，持股比例保持稳定，部分公司如光环新网、中国联通等显著提升。
• 低配状态持续：通信行业整体仍处于低配状态，公募基金对通信板块个股均呈现低配。

关键信息

基金持仓情况

• 持仓数量：2019Q3公募基金重仓持有A股通信板块股票数量为7.88亿股，环比增长0.7%，同比增长36.84%。
• 基金数量：持有通信行业个股的公募基金数量为577支，环比下降8%，同比下降11.1%。
• 基金持仓市值：公募基金重仓持有通信板块股票的市值为155.93亿元，环比增长10.98%，同比增长10.43%。
• 基金重仓持股集中度：通信板块重仓持股前五、前十、前二十的公司持有市值占比分别为84.5%、94.7%、99%，集中度显著提升。

个股持仓变化

• 加仓明显：星网锐捷、中国联通、新易盛、天孚通信、烽火通信、中际旭创、共进股份、移远通信、平治信息、武汉凡谷为加仓前10大标的。
• 减仓显著：中兴通讯、光环新网、网宿科技、中国移动、太辰光、移为通信、会畅通讯、宜通世纪、高新兴、海能达为减仓前10大标的。

外资持仓情况

• 外资持有公司数量：2019Q3外资持有46家A股通信公司，数量保持稳定。
• 外资持股比例：外资对通信行业前十公司的持股比例有显著提升，光环新网提升3.12个百分点，中国联通提升2.47个百分点。
• 外资偏好：外资更偏好中小市值（50-500亿市值占比达83%）和低估值（估值在50倍以下占比达65%）的通信公司。

投资建议

• 行业前景：5G建设加速，商用临近，运营商竞争回归理性，5G中下产业链将逐渐受到关注，推动云和IOT发展。
• 结构性机遇：自主可控产业链重构带来结构性机会，重点关注以下领域：
  • 主设备商：中兴通讯、烽火通信
  • 电信运营商：中国联通
  • PCB：深南电路、沪电股份、生益科技
  • 基站无线射频：世嘉科技、东山精密、飞荣达、京信通信
  • 手机产业链：闻泰科技、卓胜微、电连技术、信维通信、硕贝德、麦捷科技
  • 物联网：移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份
  • 云数据中心：宝信软件、万国数据、光环新网、数据港
  • 交换机和云终端：星网锐捷、紫光股份
  • 光器件：华工科技、新易盛、光迅科技、天孚通信、中际旭创、太辰光
  • 网络安全：中新赛克、深信服

风险提示

• 政策性风险：中美贸易冲突、5G投资不及预期等。
• 市场风险：市场系统性风险、股权质押平仓风险等。
• 数据风险：基金重仓股反映信息可能不全面，样本数据存在局限。

评级说明

重要声明

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