20210131-天风证券-通信_基金持仓2000年以来最低_看好通信一季度行情_11页_1mb

报告摘要

通信行业研究报告总结

核心内容

通信行业基金持仓比例自2020年第二季度开始持续下降，截至2020年第四季度，基金配置比例和低配比例均为2000年以来最低水平，通信行业总市值占A股总市值比例也处于2014年至今最低水平。当前市场对通信行业的担忧主要源于中美贸易摩擦及行业发展的不确定性，但随着5G招标落地、广电5G建设带来的增量需求以及年报一季报的陆续发布，行业景气度有望进一步提升，市场情绪可能逐步改善。

过去12年中，通信行业指数在春节至两会期间上涨概率高达92%，一季度上涨概率接近60%。当前机构持仓比例历史新低的背景下，通信板块未来业绩与催化剂或将形成共振，是2021年一季度值得关注的投资机会。

主要观点

基金持仓处于历史低位：通信行业基金配置比例自2020Q2开始持续下降，2020Q4配置比例为0.7%，低配比例达0.63%，为2000年以来最低水平。
大市值优质龙头受青睐：基金重仓通信行业个股主要集中在大市值、细分行业优质龙头，如中兴通讯、中国移动、中国电信、中国联通、亿联网络等。
行业景气度提升预期明确：随着5G建设进度加快、云计算、物联网等应用快速发展，通信行业景气度有望持续向上。
一季度投资机会显著：基于历史数据和当前市场情绪，通信板块在2021年一季度具备较高的上涨概率，值得重点关注。

关键信息

基金持仓变化

2020Q4基金重仓通信行业市值：189亿元，环比2020Q3下降30%。
重仓通信行业个股：
- 1000亿以上市值：中兴通讯、中国移动、中国电信、中国联通（4家）；
- 500亿以上市值：亿联网络（1家）；
- 200亿以上市值：中际旭创、中天科技、七一二、亨通光电、光环新网、烽火通信、移远通信（7家）。
重点标的变动：
- 进入前20名：优博讯、中国联通（港股）、二六三、中国通信服务（港股）；
- 退出前20名：光迅科技、太辰光、网宿科技、意华股份等。

投资建议

5G硬件设备

主设备商：中兴通讯、烽火通信；
光通信：中际旭创（全球数通光模块龙头）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、博创科技、亨通光电等；
交换机/路由器：星网锐捷、紫光股份；
射频领域：科创新源、科信技术、沪电股份、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务。

5G应用端

云计算：科华恒盛（IDC中军）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖）；
云通信：亿联网络（UC终端解决方案龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信）；
物联网/车联网：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、美格智能、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；
MCN：浙江富润（传媒轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒覆盖）；
工业互联网：工业富联、东土科技、映翰通。