20240424-国联证券-2024Q1家电板块基金持仓点评_整体仓位回归中位_白电增配比例突出_9页_351kb

家电行业基金持仓分析与2024Q1总结

▶️ 行业持仓概况

2024Q1，家电公募基金重仓比例达40.2%，环比上升9.7%，处于历史47%分位水平，行业排名中信一级行业第9位，加仓幅度排名第4（前三行业为有色金属、电力设备及新能源、通信）。中信家电指数涨幅107.9%，跑赢沪深300 76.9个百分点，表现优异。

▶️ 子类别表现

• 白电：重仓比例26.7%，环比增长10.7%，占比最高且连续五个季度获增持。龙头如美的集团（13.9%）、海尔智家（6.4%）、格力电器（4.2%）加仓幅度领先，源于内外销需求改善及高股息优势。
• 黑电：重仓比例3.2%，环比持平，主要企业为海信视像（2.8%）。预计MiniLED、激光电视等高端产品推动需求。
• 小家电：重仓比例4.5%，环比+0.3%，主要受益于出口增长（如石头科技、新宝股份），内需仍待催化。
• 厨电：重仓比例0.4%，环比+0.02%，受地产低迷影响仍偏低；但政策托底下估值修复可期。
• 家电上游：重仓比例5.9%，环比下降0.25%，短期承压，长期关注新能源汽车、光伏关联领域增长。

▶️ 北向资金动向

2024Q1外资净流入633亿元，3月流入加速；四月北向资金净流出135亿元。个股表现分化，美的、格力、海尔等获增持，海信、三花等净流出显著。

▶️ 投资建议与风险提示

维持“强于大市”评级，重点推荐：

1. 高股息白电龙头（美的、海尔、格力、海信）；
2. 厎电与厨电龙头（华帝、老板电器）；
3. 品牌出海企业（海信、石头）；
4. 可选消费代表（科沃斯、小熊电器、新宝股份）。

风险提示：

• 海外需求不及预期；
• 原材料成本上涨；
• 空调库存积压；
• 外资大幅波动。

2024年4月24日 | 国联证券研究