20210131-华安证券-建筑专题_2020Q4建筑板块持仓分析_24页_2mb

报告摘要

建筑板块2020Q4持仓分析总结

核心内容

行业评级：增持
报告日期：2021-01-31
分析师：石林
执业证书号：S0010520060001
联系方式：电话 15652540369，邮箱 shilin@hazq.com

主要观点

整体持仓情况：
- 2020Q4建筑装饰板块公募基金持仓比例整体下降0.25%至0.22%，处于大幅低配状态。
- 基金持股市值最多的个股为中国建筑、鸿路钢构、中国电建、中国中铁、华设集团。
- 持股占流通股比最高的个股为中天精装、鸿路钢构、华设集团、华阳国际、亚夏股份。
基金持仓结构变化：
- 房屋建设、装修装饰、园林工程、基础建设、专业工程板块整体受到减持。
- 装修装饰板块受到减持最严重，持仓环比下降35.20%。
- 建筑装饰板块中，中国化学、中国建筑最受机构青睐。
沪深股通持仓情况：
- 北上资金对基础建设和专业工程板块增持较多，如鸿路钢构（+2.46%）、四川路桥（+0.89%）、新疆交建（+0.85%）。
- 装修装饰板块风语筑（-4.40%）、专业工程板块中国化学（-2.43%）受减持较多。
行业趋势分析：
- 装配式建筑：当前确定性和成长性较高，预计“十四五”期间年新开工面积复合增速不低于25%。未来3-5年供给扩张及优化将与政策驱动形成共振，行业长期将进入提价阶段，龙头盈利水平有望提升。
- 基建板块：2021年作为“十四五”开局之年，预计迎来基建项目开工高峰，专项债新增额度预计保持在3万亿元以上，公募REITs试点有望缓解投融资问题。建筑央企估值处于底部，业绩上行通道已持续两个季度，估值修复具备较大确定性。
- 对外工程：“一带一路”战略在“十四五”期间将持续推进，海外经济复苏及经贸协定签署将提供催化剂。

投资建议

基础设施建设：建议关注中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国电建。
专业工程：建议关注鸿路钢构、精工钢构（钢结构相关）、中钢国际、中材国际（对外工程相关）、亚厦股份、金螳螂（装配式装修相关）、城地香江、中化岩土（地基与基础工程相关）。
园林工程：建议关注岭南股份（分拆上市加速）、东方园林（业绩与融资双回暖）。

风险提示

下游需求不及预期
政策实施力度不及预期
外部环境不确定性加剧

重点数据观察

2020Q4基金持股总市值为108.02亿元，持仓占比0.22%，环比下降25.12个百分点。
建筑装饰板块PE（TTM）为8.07倍，略低于沪深300平均估值；PB为0.80倍，平均ROE为9.91%。

行情回顾

2021年1月25日至29日，沪深300指数下跌3.91%，建筑装饰板块下跌2.96%，跑赢沪深300指数0.95个百分点，在28个申万一级行业中位列第9。
建筑装饰子板块中，其他基础建设（+1.65%）、国际工程承包（+1.44%）和钢结构（-0.67%）涨幅居前。
跌幅前三为化学工程（-4.22%）、其他专业工程（-3.62%）、园林工程（-3.10%）。
涨跌幅居前个股包括：中天精装（+17.80%）、中材国际（+14.74%）、正平股份（+9.43%）、永福股份（+8.14%）、中国核建（+7.28%）；跌幅居前个股包括：华凯创意（-18.37%）、建艺集团（-16.67%）、诚邦股份（-11.84%）、弘高创意（-11.68%）、名家汇（-11.13%）。

行业动态

湖北“十四五”规划：
- 建设13万个5G基站，高速公路里程达8000公里。
- 加快大江大河治理、重点支流系统治理及重大引调水工程。
- 推进能源“五干工程”，提升武汉城市电网水平。
水利基础设施建设提速：
- 2020年全国水利建设投资7695亿元，同比增长6%。
- 2020年开工重大水利工程45项，投资规模超1700亿元。
- 2021年重点推进南水北调东线一期北延应急供水工程等。
西安推进重大项目建设：
- 2020年完成投资3696亿元，2021年计划完成投资3950亿元。
- 项目聚焦城建、先进制造业、现代服务业、文化旅游、生态环保、社会事业和民生保障六大领域。
广东“十四五”开局投资：
- 2021年计划投资8000亿元，聚焦基础设施、产业、民生保障等领域。
- 包括5G网络、工业互联网、大数据中心等新型基础设施。