通信行业2019年Q4基金持仓通信板块分析：仓位环比增长仍低配，5G_有望驱动板块超配中泰证券-16页_1020kb

通信行业2019年Q4基金持仓分析总结

核心内容

2019年第四季度，公募基金对通信行业的持仓情况有所改善，但仍处于低配状态。5G技术作为重要驱动力，推动通信板块配置比例提升，为2020年行业超配提供了契机。

主要观点

• 行业整体低配：截至2019年12月31日，公募基金对通信行业的持仓占比为1.38%，环比提升0.06pct，但同比下降0.32pct，仍低于行业平均水平。
• 基金持仓市值增长：公募基金持有A股通信板块股票的市值为174.69亿元，环比增长12.03%，同比增长37.02%。
• 个股集中度提升：前五、前十、前二十通信公司持有市值占比分别为77.8%、92.4%、99.1%，环比提升显著。
• 部分个股获得超配：中兴通讯、信维通信、亿联网络、天孚通信等个股获得超配，显示出市场对其未来业绩的看好。
• 外资配置增加：北上资金持有58家A股通信公司，持股比例持续提升，尤其偏好中小市值和低估值标的。
• 2020年投资方向：建议关注5G、物联网与手机、云基础设施、卫星导航四大方向，重点布局优质资产和业绩成长型企业。

关键信息

仓位分析

• 通信行业仓位：2019Q4基金持仓占比1.38%，环比提升0.06pct，同比下降0.32pct。
• 基金重仓股仓位：2019Q4重仓股中通信行业持仓占比2.11%，环比提升0.16pct，同比提升0.02pct。
• 行业配置排名：通信板块在28个行业中排名第18位，明显低配。

持有市值分析

• 通信板块市值：公募基金持有市值为174.69亿元，环比增长12.03%，同比增长37.02%。
• A股流通市值：环比增长9.37%，同比增长43.75%。

持股数量分析

• 重仓股数量：公募基金重仓持有A股通信板块股票数量为10.6亿股，环比增长34.5%，同比增长26.95%。
• 基金重仓股占比：2019Q4占总重仓股比例为1.8%，环比提升0.3pct。

个股分析

• 超配个股：中兴通讯（0.167%）、信维通信（0.160%）、亿联网络（0.008%）、天孚通信（0.001%）。
• 低配个股：中国移动（-5.449%）、中国联通（-0.570%）、中国铁塔（-0.325%）等。

外资持仓分析

• 外资持仓数量：2019Q4北上资金持有58家A股通信公司。
• 外资持仓比例提升：排名前十位公司中，5家公司持股比例提升，其中光环新网、中际旭创、亿联网络提升显著。
• 外资偏好：更偏好中小市值（50-500亿市值占比达92%）和低估值（估值在50倍以下占比达61%）的通信公司。

投资建议

• 重点布局方向：
  1. 5G产业链：中兴通讯、烽火通信、天孚通信、世嘉科技、光迅科技等。
  2. 物联网与手机：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份等。
  3. 云基础设施：星网锐捷、紫光股份、宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、中际旭创等。
  4. 卫星导航：华测导航、海格通信、北斗星通、中国卫通等。

风险提示

• 政策性风险：包括贸易争端、市场情绪变化等。
• 数据局限性：基金重仓股数据可能不全面。
• 宏观经济风险：可能出现大幅下行。
• 市场系统性风险：可能引发股权质押平仓等连锁反应。