20200804-太平洋-食品饮料Q2基金持仓分析_整体仓位继续上升_白酒加仓_大众品回落_15页_1mb

食品饮料Q2基金持仓分析总结

核心内容概述

2020年第二季度，食品饮料行业整体基金持仓比例略有回升，但超配比例下降，仍保持明显超配。白酒板块持仓比例上升，非白酒板块则有所回落。机构投资者在选择持仓时，主要依据疫情对渠道和业绩的影响程度以及估值水平。同时，外资机构更关注基本面改善和成长性。

主要观点

• 整体持仓变化：食品饮料行业Q2持仓占比为13.60%，环比上升0.19个百分点，同比下降4.08个百分点。超配比例降至6.32%，但仍明显超配。
• 白酒板块表现：白酒板块持仓比例为10.62%，环比上升1.06个百分点，同比下降2.51个百分点。超配比例为6.03%，尽管增速预期放缓，但业绩确定性强、估值合理，吸引资金超配。
• 非白酒板块调整：非白酒板块持仓比例为2.98%，环比下降0.87个百分点，同比下降1.57个百分点，仅小幅超配。其中乳制品和调味品减仓明显，肉制品和啤酒相对稳定。
• 个股配置变化：老窖取代伊利进入基金重仓前三，洋河取代海天重回前十。基金加仓主要集中在五粮液、茅台、汾酒等白酒龙头，同时对部分疫情受益股如青岛啤酒、今世缘有所加仓。
• 陆股通持仓分析：陆股通持股前10中，白酒与非白酒占比四六开。部分公司如重庆啤酒、天味食品、洽洽食品、光明乳业等被增持，主要因基本面修复和成长性。

关键信息

基金持仓情况

• 行业整体：2020Q2持仓占比13.60%，环比上升0.19pct，同比下降4.08pct；超配比例6.32%，较2019Q2高点11.49%有所下降。
• 白酒板块：2020Q2持仓占比10.62%，环比上升1.06pct，同比下降2.51pct；超配比例6.03%。
• 非白酒板块：2020Q2持仓占比2.98%，环比下降0.87pct，同比下降1.57pct；超配比例0.29%。
• 个股变动：基金重仓股前10为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、山西汾酒、绝味食品、古井贡酒、双汇发展、顺鑫农业、洋河股份。海天味业跌出前10，绝味食品和双汇发展排名上升。

陆股通配置

• 持股前10：安琪酵母、中炬高新、伊利股份、洽洽食品、贵州茅台、五粮液、重庆啤酒、水井坊、海天味业、洋河股份。
• 增持公司：重庆啤酒、天味食品、洽洽食品、光明乳业、双塔食品、伊力特、安琪酵母、舍得酒业、中炬高新、伊利股份。增持源于基本面修复和成长性。

投资策略

• 行业建议：8月随着中报密集披露，建议关注具备确定性、改善预期、成长性及合理估值的优质公司。
• 重点推荐：
  • 白酒公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、今世缘。
  • 食品公司：伊利股份、双汇发展、安井食品、绝味食品、洽洽食品、中炬高新、天味食品。
• 风险提示：宏观经济持续下行、疫情影响超预期、销售环境恶化、系统性风险、食品安全问题。

附录

• 分析师信息：

  • 黄付生：huangfs@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517030002
  • 蔡雪昱：caixy@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517050002
  • 郑汉镇：zhenghz@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190518010003
  • 李鑫鑫：lixx@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190519100001

• 销售团队信息：

  • 全国销售总监：王均丽，13910596682，wangjl@tpyzq.com
  • 华北销售副总监：成小勇，18519233712，chengxy@tpyzq.com
  • 华北销售：孟超，13581759033，mengchao@tpyzq.com
  • 华北销售：韦珂嘉，13701050353，weikj@tpyzq.com
  • 华北销售：韦洪涛，13269328776，weiht@tpyzq.com
  • 华东销售总监：陈辉弥，13564966111，chenhm@tpyzq.com
  • 华东销售副总监：梁金萍，15999569845，liangjp@tpyzq.com
  • 华东销售：杨海萍，17717461796，yanghp@tpyzq.com
  • 华东销售：杨晶，18616086730，yangjinga@tpyzq.com
  • 华东销售：秦娟娟，18717767929，qinjj@tpyzq.com
  • 华东销售：王玉琪，17321189545，wangyq@tpyzq.com
  • 华东销售：慈晓聪，18621268712，cixc@tpyzq.com
  • 华东销售：郭瑜，18758280661，guoyu@tpyzq.com
  • 华东销售：徐丽闵，17305260759，xulm@tpyzq.com
  • 华南销售总监：张茜萍，13923766888，zhangqp@tpyzq.com
  • 华南销售副总监：查方龙，18565481133，zhafl@tpyzq.com
  • 华南销售：张卓粤，13554982912，zhangzy@tpyzq.com
  • 华南销售：张靖雯，18589058561，zhangjingwen@tpyzq.com
  • 华南销售：何艺雯，13527560506，heyw@tpyzq.com

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
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