电子行业：硬核科技战略高度再提升，海外Q2亮眼业绩印证高景气-20210802-国盛证券-39页_3mb

电子行业分析总结

核心内容概览

电子行业正处于一个历史性的高景气周期，受到国家政策支持、行业景气度提升以及国产化进程加速的三重驱动。硬核科技作为国家战略重点，其在新能源汽车、碳中和、科技创新等领域的重要性日益凸显。同时，海外半导体企业Q2业绩亮眼，印证了全球电子行业景气度的高涨。中国大陆在全球电子产业链中的地位不断提升，晶圆厂加速扩建，半导体设备需求快速增长，国产替代进程提速。

主要观点

• 国家政策支持：中央政治局会议及财政部相关举措强化了对新能源汽车、硬科技和科技创新的支持，推动核心技术攻关，提升国产化水平。
• 全球半导体市场高增长：2021年全球半导体销售额突破5000亿美元，预计2022年继续增长。中国大陆在全球半导体市场份额持续上升，成为全球第二大电子产品消费国。
• 海外企业业绩强劲：台积电、苹果、SK海力士、AMD、联发科、安靠、ASMPT、联电、稳懋、思佳讯等企业Q2业绩均表现亮眼，市场需求旺盛，预计Q3将继续增长。
• 国产替代加速：中国大陆晶圆厂加速扩建，推动半导体设备需求增长，国产替代进程加快。从设备到材料，中国在全球半导体产业链中占据越来越重要的位置。
• 行业前景乐观：5G、HPC、物联网等技术驱动行业持续高景气，VR、MiniLED等新兴应用市场快速打开，未来增长空间广阔。

关键信息

国家政策与战略

• 政治局会议：强调了新能源汽车、硬科技和科技创新的重要性，推动全产业链发展。
• 财政部支持：2012-2021年全国一般公共预算科学技术支出达7.07万亿元，重点支持集成电路、新能源汽车等领域。
• 财税政策：研发费用加计扣除比例提高至100%，推动企业加大研发投入。

海外公司Q2业绩

• 台积电：21Q2营收132.9亿美元，超指引上限，同比+28%，环比+3%。5nm和7nm制程贡献显著，预计Q3营收增长11%。
• 苹果：FY2021Q3营收814.34亿美元，同比增长36%。iPhone、可穿戴、服务业务增速亮眼，毛利率提升。
• SK海力士：Q2营收10.32万亿韩元，同比+20%，环比+22%。DRAM和NAND市场需求强劲，计划扩产。
• AMD：Q2营收38.5亿美元，同比增长99%。毛利率增至48%，受益于服务器和消费电子需求。
• 联发科：Q2营收1256.53亿元新台币，同比增长85.9%。5G手机、物联网、智能音频等业务增长显著。
• 安靠：Q2营收创历史新高，毛利率提升，预计Q3继续增长。
• ASMPT：上半年营收增长显著，订单创新高，受益于全球供应链需求。
• 联电：Q2营收达509.1亿台币，同比增长14.7%。28nm产品成为主要收入来源。
• 稳懋：产品结构优化推动毛利率提升，手机PA业务增长显著。
• 思佳讯：Q3营收稳中有升，毛利率保持高位，受益于无线连接和物联网需求。

中国大陆半导体产业发展

• 晶圆产能：2020年中国大陆12英寸晶圆产能约38.8万片/月，目标产能达145.4万片/月，预计2021-2022年将加速投产。
• 设备市场：2020年全球半导体设备销售额达712亿美元，中国大陆首次成为全球第一。预计2021-2022年设备市场仍保持高位。
• 材料市场：晶圆厂持续扩产带动半导体材料需求增长，中国大陆自给率仍较低，国产替代空间巨大。
• MiniLED：全球市场规模快速增长，中国大陆产业链积极布局，市场潜力巨大。
• VR市场：Oculus Quest2市占率持续创新高，推动消费电子市场变革。

投资建议与风险提示

投资建议

• 硬核科技：国家政策支持、行业高景气、国产替代进程加速，硬核科技迎来历史黄金机遇。
• 半导体产业链：包括核心设计、代工、封测、材料、MiniLED、VR等细分赛道均有显著增长潜力。
• 关注龙头公司：如台积电、苹果、SK海力士、AMD、联发科、安靠、ASMPT、联电等，其业绩表现及未来增长指引值得重点关注。

风险提示

• 下游需求不及预期：全球经济波动可能影响半导体需求。
• 中美科技摩擦：可能对技术交流和供应链产生影响。

行业趋势与展望

• 半导体行业：预计2021年全球半导体市场规模将突破5272亿美元，2022年继续增长。
• 中国半导体市场：市场规模持续扩大，出口增速超过进口增速，自主实力不断提升。
• 技术驱动：5G、HPC、物联网、VR等技术推动半导体行业持续增长。
• 国产替代：随着政策支持和市场需求，国产半导体设备和材料有望加速替代进口产品。

总结

电子行业正处于历史性的高景气周期，受到国家政策、行业景气度和国产化进程的共同推动。海外半导体企业Q2业绩亮眼，印证了全球电子行业需求强劲。中国大陆在全球电子产业链中的地位不断提升，晶圆厂加速扩建，设备和材料需求增长显著，国产替代进程加快。未来，随着5G、HPC、物联网等技术的持续发展，以及VR、MiniLED等新兴市场的快速拓展，电子行业将迎来更广阔的增长空间。