20190901-国盛证券-电子行业周报：硬核资产Q2表现亮眼，全面拥抱科技黄金时代_38页_1mb

电子行业Q2表现总结

核心内容

国盛电子团队持续研究电子产业，认为硬核资产正进入V形反转阶段，Q3开始板块同比和环比增长有望加速。建议重点关注半导体产业链、5G产业链、消费电子创新和安防龙头四大主线。整体来看，电子行业在半导体、5G、消费电子和安防等领域的表现均较为亮眼。

主要观点

• 半导体行业拐点已现：行业价格触底，景气度提升，国产替代加速，经营性拐点渐显。兆易创新、北京君正、紫光国微、汇顶科技等公司业绩表现超预期。
• 5G带动消费电子、PCB、散热等板块增长：5G建设推动PCB行业需求，深南、沪电、生益等公司业绩超预期。消费电子龙头如立讯精密、歌尔股份、精研科技等业绩持续向好。散热领域如领益智造、中石科技、飞荣达等也有望快速成长。
• 光学芯片与射频领域前景广阔：韦尔股份并购豪威进展顺利，光学芯片赛道持续向好。卓胜微射频产品加速增长，受益于5G射频前端国产替代趋势。
• 安防行业稳步复苏：海康威视、大华股份Q2业绩超预期，Q3指引乐观，数据分析与AI渗透将打开行业成长空间。
• 设备与封测环节回暖：长川科技、北方华创、精测电子等设备厂商业绩拐点显现，华天科技、长电科技、通富微电等封测公司经营情况逐步改善。

关键信息

半导体

• 存储：兆易创新Q2收入同比增长31.98%，利润回归高水位；北京君正Q2收入增长25%，但利润同比大幅下滑。
• 光学芯片：韦尔股份上半年营收同比降低18.25%，但并购豪威进展顺利，预计整合后增强竞争力。
• 射频：卓胜微营收同比增长99%，归母净利润同比增长119.5%；LNA和Switch产品加速导入大客户，产品性能提升。
• 设计：紫光国微营收同比增长48%，归母净利润同比增长61%，扣非净利润同比增长111%；公司布局高性能FPGA，有望覆盖Lattice产品。
• IDM：闻泰科技、士兰微、扬杰科技等公司业绩有所改善，但整体仍面临一定压力。
• 设备：长川科技、北方华创、精测电子等设备公司业绩进入拐点，研发投入增加。
• 封测：华天科技、长电科技、通富微电Q2营收和利润环比增长，行业景气度回升。

5G相关领域

• 消费电子：立讯精密、领益智造、精研科技、歌尔股份、电连技术、信维通信、蓝思科技、大族激光等公司业绩表现突出，尤其立讯精密Q2营收同比增长87.58%，净利润增长79.65%。
• PCB：鹏鼎控股、生益科技、深南电路、沪电股份、东山精密、景旺电子、崇达技术等公司业绩超预期，利润增速显著。
• 散热：领益智造、中石科技、碳元科技、飞荣达等公司受益于5G散热需求，业绩有望持续释放。

光学

• 联创电子、水晶光电、永新光学、舜宇光学、欧菲光等公司在光学领域表现稳健，部分公司收入和利润增长显著。

安防

• 海康威视、大华股份Q2业绩超预期，Q3指引乐观，数据分析和AI渗透为行业带来新机遇。

国盛电子四小龙

• 精研科技、长川科技、联创电子、弘信电子在Q2表现突出，其中精研科技营收和利润大幅增长，长川科技研发投入创新高。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 全球供应链风险

相关研究与图表

• 《电子：坚定国产链重塑》（2019-08-25）

• 《电子：硬核资产黄金时代》（2019-08-19）

• 《电子：关注5G时代下新型散热方式》（2019-08-12）

• 图表1至图表83包含多个公司Q2营业收入、归母净利润、费用率、利润率、库存周转天数等关键财务指标，显示了行业整体回暖趋势及部分公司的超预期表现。

总结

Q2电子行业整体呈现积极趋势，硬核资产进入V形反转阶段，半导体、5G、消费电子、安防等领域表现亮眼。建议关注四大主线，把握行业复苏与技术升级带来的投资机会。同时，需注意潜在风险，如下游需求变化和全球供应链波动。