20180422-天风证券-通信行业研究周报_核心技术国产化提至战略高度_中国通信产业链迎发展新机遇_28页_2mb

报告摘要

通信行业总结

核心内容

中美贸易摩擦对通信行业影响有限
美国重启对中兴通讯的制裁，限制其7年内从美国进口硬件和软件产品。然而，中美之间形成了紧密的产业链关系，完全限制中兴将对美国自身产业造成冲击，因此事件大概率以和解告终。同时，华为等厂商未受制裁，对5G等新一代通信技术发展影响相对有限。
核心技术国产化提升至国家战略高度
信息基础设施建设被提升至经济发展大动脉的战略高度，强调农村互联网建设、核心元器件国产化以及信息技术创新突破。通信产业将在政策推动下，加强农村网络覆盖建设、5G网络部署以及高端元器件国产化突破。
5G成为通信行业未来大趋势
国家多次发文推动2020年5G商用，预计5G投资体量较4G提升很大，建设周期不会过长。5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大应用场景，支撑大量创新商业模式和终端应用。
光通信行业持续高景气
光通信行业受益于网络建设持续投入、国产替代以及数据中心高速模块渗透率提升，预计实现30%复合增长。光纤光缆需求量持续增长，2018年预计超过3.8亿芯公里，2019年5G带动需求进一步提升。
通信行业迎来新机遇
国家对新经济和先进制造的支持，使得通信行业作为与新经济结合最紧密的行业之一，具备高成长性。建议关注高成长性、符合新经济发展方向的成长龙头。

主要观点

政策推动行业发展：通信产业在政策推动下，有望在农村网络覆盖、5G部署、核心元器件国产化等方面迎来新机遇。
中美依存关系：中美通信产业链高度依存，贸易战升级概率较低，中兴事件对5G影响有限。
5G投资周期可控：预计5G投资周期控制在3-5年之内，对通信产业各细分领域带来显著投资增量。
光通信行业高景气：光通信行业因流量持续增长和网络升级扩容，预计保持10%左右增速，重点关注光纤光缆及光器件/模块龙头。
高成长性标的：通信行业是新经济的重要组成部分，建议关注具备核心竞争优势、成长性强的龙头企业。

关键信息

5G商用推进：国家批准联通、电信、移动在北京等部分城市试点建设5G网络，2020年有望全面商用。
光通信需求增长：光纤光缆需求量预计2018年超过3.8亿芯公里，2019年5G带动需求进一步增长。
光通信行业龙头：亨通光电、通鼎互联、中天科技、杭电股份等光纤光缆龙头，以及中际旭创、光迅科技等光模块厂商值得关注。
5G相关设备：中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、博创科技、中际旭创等设备商和光模块厂商有望受益。
物联网发展：物联网作为通信产业的重要方向，受到政府、运营商及产业链的高度重视，终端应用将大面积落地。

重点标的推荐

代码	名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E
002396.SZ	星网锐捷	20.47	增持	0.55	19.31
002491.SZ	通鼎互联	13	买入	0.43	16.46
300308.SZ	中际旭创	66.85	增持	0.02	196.62
300628.SZ	亿联网络	136.61	买入	2.89	47.27
600487.SH	亨通光电	30.39	买入	0.97	31.33
600522.SH	中天科技	10.32	买入	0.52	19.85