20220826-东吴证券-海晨股份-300873.SZ-2022中报点评_业绩大超预期_行业β受疫情冲击下公司α彰显_3页_452kb

海晨股份（300873）2022中报总结

核心内容

海晨股份在2022年上半年实现了显著的业绩增长，表现出较强的抗风险能力和业务拓展能力。尽管行业整体受到疫情冲击，但公司仍逆势增长，显示其在供应链物流领域的竞争优势。

主要观点

• 业绩表现亮眼：公司上半年实现营业收入8.55亿元，同比增长29.60%；归属于母公司净利润2.35亿元，同比增长41.25%。其中，第二季度单季营收和净利润分别同比增长39.53%和39.03%，扣非后净利润增长67.49%，超出市场预期。
• 业务增长强劲：公司主要受益于新能源汽车行业业务的大幅增长，该行业收入同比增长189.34%。同时，3C电子行业收入也保持增长，达到22.32%。
• 运营效率提升：员工数量同比增长23%，薪酬支出同比增长26%，表明公司在扩大规模的同时保持了较高的运营效率。研发费用同比增长62%，研发团队实力增强，推动技术升级。
• 自动化与智能化布局加速：吴江自动化仓、合肥SMT自动仓、合肥N2自动仓的陆续投入使用，使得自动化储存位增加46980个，显著提升了仓储效率和智慧化水平。
• 定增落地，夯实公司价值：公司非公开发行股票事项已获证监会批准，大股东全额认购，显示对公司未来发展的信心。此举有助于公司进一步拓展业务，增强资金实力。
• 财务稳健，现金流充足：公司经营性现金流持续增长，2022年预计为381亿元，且资产负债率保持在较低水平（16.63%），财务结构健康。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年每股收益分别为1.62、2.14、2.72元，PE估值分别为18.78、14.24、11.20倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

估值指标

风险提示

• 宏观经济波动可能对公司业务造成影响。
• 疫情对部分行业（如3C电子、新能源汽车、家电、医疗器械）的业务开展可能带来不确定性。

投资建议

维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将持续增长，且在行业β受疫情影响的情况下，公司α表现突出，具备较高的投资价值。