20220826-山西证券-研究早观点_8页_452kb

报告摘要

研究早观点总结

市场走势

国内市场主要指数：
- 上证指数：3,246.25，涨跌幅0.97%
- 深证成指：12,104.03，涨跌幅0.06%
- 沪深 300：4,116.24，涨跌幅0.83%
- 中小板指：8,273.42，涨跌幅-0.14%
- 创业板指：2,667.30，涨跌幅-0.44%
- 科创 50：1,055.89，涨跌幅-1.22%
主要海外市场指数：
- 道琼斯：33,291.78，涨跌幅0.98%
- 纳斯达克：12,639.27，涨跌幅1.67%
- 德国DAX：13,271.96，涨跌幅0.39%
- 日经 225：28,479.01，涨跌幅0.58%
- 恒生指数：19,968.38，涨跌幅3.63%

今日要点

申洲国际(02313.HK)：
- 2022H1收入135.93亿元，同比增长19.6%，归母净利23.67亿元，同比增长6.3%
- 收入增长主要由产能扩张、客户订单增加及美元升值推动
- 毛利率受宁波停产及原材料价格上涨影响，同比下降7.1pct至22.6%
- 预计下半年毛利率有望回升，净利率预计提升
- 运动服饰收入占比提升至79%，主要受益于欧美市场订单需求旺盛
- 四大核心客户收入占比小幅下滑至82.8%，其中安踏、李宁等国内品牌收入增长显著
潮宏基（002345.SZ）：
- 2022H1营收21.74亿元，同比下降5.31%，归母净利1.5亿元，同比下降25.63%
- Q2受疫情影响，收入及净利润均大幅下滑
- 传统黄金首饰收入增长5.3%，线上销售增长10.3%
- 门店净增加40家，计划全年展店200家
- 毛利率下降2.6pct，但经营性现金流增长显著
- 首次覆盖给予“增持-A”建议
喜临门(603008.SH)：
- 2022H1营收36.06亿元，同比增长16.05%，归母净利2.20亿元，同比增长0.92%
- 自主品牌零售业务增长显著，Q2营收增速环比提升
- 线下门店净增加342家，Q2新增250家，门店形象升级
- 线上销售同比增长约50%，618期间全网销售额达5.9亿元
- 毛利率提升2.9pct至33.9%，但费用率上升2.6pct至25.9%
- 预计2022-2024年营收分别为95.8、118.6、148.1亿元，归母净利分别为7.2、9.3、12.0亿元，给予“买入-A”建议
鑫铂股份（003038.SZ）：
- 2022H1营收20.5亿元，同比增长103.9%，归母净利0.9亿元，同比增长63.8%
- Q2营收10.8亿元，同比增长99.2%，归母净利0.5亿元，同比增长57.6%
- 三大业务板块毛利率稳定，预计年底产能可达30万吨
- 公司市占率17%，2025年目标25%
- 计划建设新能源汽车铝部件项目，有望推动业绩增长
- 给予“买入-A”建议
隆基股份：
- 2022H1营收504.2亿元，同比增长43.6%，归母净利64.8亿元，同比增长29.8%
- Q2营收318.2亿元，同比增长65.4%，环比增长71.1%，归母净利38.2亿元，同比增长53.2%，环比增长43.3%
- 单晶硅片出货量39.62GW，组件出货量18.02GW
- 研发投入36.7亿元，占比营收7.28%，多种高效电池技术储备
- 给予“买入-A”建议