20220826-国金证券-海晨股份-300873.SZ-Q2业绩超预期_新业务拓展成效显著_4页_1mb

海晨股份 (300873.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

海晨股份（300873.SZ）在2022年第二季度业绩超预期，营业收入和归母净利润均实现显著增长。公司通过新业务拓展和供应链服务能力提升，有效应对了疫情带来的挑战，展现出较强的市场竞争力和抗风险能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022H1公司实现营业收入8.55亿元，同比增长29.68%；归母净利润2.35亿元，同比增长41.3%。其中，Q2营收同比增长39.5%，净利润同比增长39%，超出市场预期。
• 新业务拓展成效显著：理想汽车交付量同比增长100%，带动新能源汽车行业收入增长189.34%；公司持续在3C电子供应链服务行业保持竞争力，该行业收入同比增长22.32%。
• 财务费用率下降：Q2财务费用率为-6.1%，同比下降7.2pct，主要得益于汇兑收益2846万元。
• 盈利能力稳步提升：2022年Q2净利率为29%，虽小幅下降0.1pct，但整体盈利能力保持稳定。
• 未来增长空间广阔：联想南方基地项目和理想汽车项目预计将在2022H2继续为公司带来业务增量，公司有望受益于下游行业持续增长。
• 投资建议：基于公司业务增长前景，上调2022-2024年归母净利润至3.89/4.71/5.68亿元，分别同比增长26%、21%、20%，维持“买入”评级。

关键信息

市场数据

• 当前股价：30.41元
• 总股本：2.13亿股
• 已上市流通A股：1.07亿股
• 总市值：64.87亿元
• 年内股价最高最低：34.27元/20.24元
• 沪深300指数：4116
• 创业板指：2667

财务指标（2022E）

• 营业收入：18.82亿元，同比增长28.23%
• 归母净利润：3.89亿元，同比增长25.63%
• 摊薄每股收益：1.821元
• P/E：16.70
• P/B：2.84

财务比率分析

• ROE（摊薄）：17.03%
• 每股经营性现金流净额：1.89元
• 每股净资产：10.696元
• 净利率：20.6%
• 资产负债率：15.19%

投资建议

• 评级：买入
• 预期涨幅：未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 上调净利润预测：2022-2024年归母净利润分别为3.89/4.71/5.68亿元

风险提示

• 客户集中度过高
• 人民币汇率波动
• 人工成本大幅上涨

附录：财务预测摘要

损益表预测（2022E）

• 主营业务收入：18.82亿元
• 毛利：538百万元
• EBIT：344百万元
• 净利润：401百万元
• 归母净利润：389百万元

现金流量表预测（2022E）

• 经营活动现金净流：404百万元
• 投资活动现金净流：-145百万元
• 筹资活动现金净流：-194百万元
• 现金净流量：65百万元

资产负债表预测（2022E）

• 流动资产：2021百万元
• 非流动资产：791百万元
• 资产总计：2812百万元
• 负债：427百万元
• 股东权益：2282百万元

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%~15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

市场中相关报告评级分析

• 买入建议数量：1（一周内）、3（一月内）、4（二月内）、6（三月内）、20（六月内）
• 平均评分：1.00，对应“买入”评级

特别声明

• 本报告由国金证券研究所发布，仅限中国境内使用
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，不承担相关法律责任