20221024-东吴证券-海晨股份-300873.SZ-2022年三季报点评_符合预期_订单+资金保障全年业绩高增长_3页_660kb

海晨股份（300873）2022年三季报总结

核心内容

海晨股份于2022年10月发布三季报，整体业绩表现符合市场预期，且在行业受疫情影响的背景下仍实现稳定增长。公司通过精细化管理、信息化投入、专业化团队和跨行业复制能力，展现出较强的竞争力。

主要观点

业绩表现

• 前三季度营收：13.10亿元，同比增长25.95%
• 归母净利润：3.29亿元，同比增长33.56%
• 扣非后归母净利润：同比增长43.59%
• Q3单季度：
  • 营收4.55亿元，同比增长19.61%
  • 归母净利润0.95亿元，同比增长17.68%
  • 扣非后归母净利润0.87亿元，同比增长43.86%

毛利率与净利率

• Q3毛利率：26.74%，较去年同期微降1.5个百分点
• Q3净利率：21.49%，较去年同期微降0.57个百分点

股价与估值

• 收盘价：30.48元
• 一年最低/最高价：20.24元 / 56.25元
• 市净率：2.84倍
• PE（现价 & 最新股本摊薄）：17.04倍（2022E），14.28倍（2023E），11.23倍（2024E）

投资评级

• 评级：买入（维持）
• EPS预测：2022年上调至1.79元，2023年2.14元，2024年2.72元

关键信息

资金与定增

• 非公开发行股票：已过会，大股东全额认购，彰显对公司未来发展的信心
• 现金流情况：公司现金流稳健，但IPO募集资金主要用于募投项目，存在使用限制
• 资金需求：随着业务扩张，公司对资金的需求增加，定增有助于缓解资金压力

财务预测与指标

财务结构

• 资产负债表：
  • 资产总计：2021A为2,572百万元，预计2022E为3,043百万元，2024E为4,460百万元
  • 流动资产：预计2022E增长至2,130百万元，非流动资产增长至1,454百万元
• 流动负债：预计2022E为507百万元，2024E为774百万元
• 所有者权益合计：预计2024E为3,734百万元

现金流量

• 经营活动现金流：预计2022E为372百万元，2024E为666百万元
• 投资活动现金流：2022E为-266百万元，2024E为-320百万元
• 筹资活动现金流：2022E为25百万元，2024E为7百万元
• 现金净增加额：预计2022E为131百万元，2024E为353百万元

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响公司业务发展
• 疫情影响：对3C电子、新能源汽车、家电、医疗器械等行业业务产生影响
• 市场环境变化：可能影响股价表现及投资预期

附加信息

• 相关研究报告：

  • 《海晨股份(300873)：2022中报点评：业绩大超预期，行业β受疫情冲击下公司α彰显》（2022-08-26）
  • 《海晨股份(300873)：大股东全额认购定增，公司价值底部夯实》（2022-05-24）

• 投资评级标准：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

总结

海晨股份在2022年三季报中表现稳健，尽管行业受疫情冲击，但公司仍实现营收和归母净利润的双增长。非公开发行股票的获批及大股东全额认购，进一步夯实了公司价值底部。公司具备精细化管理、信息化水平高、专业化团队和跨行业复制能力，未来发展潜力较大。当前估值处于较低水平，具备投资价值。