20220427-东吴证券-海晨股份-300873.SZ-2022一季报点评_业绩亮眼难能可贵_回购股份彰显公司价值_3页_441kb

海晨股份（300873）2022一季报总结

核心内容概述

海晨股份（300873）发布2022年第一季度财报，业绩表现亮眼，符合市场预期。公司同时公告了股份回购方案，显示出管理层对公司未来发展的信心。此外，公司具备精细化管理、信息化水平高、专业化团队和跨行业复制能力，是行业内的佼佼者。基于其稳健的财务状况和良好的成长性，分析师维持“买入”评级。

一季报关键数据

• 营业收入：3.59亿元，同比增长 18.02%
• 归属母公司净利润：0.91亿元，同比增长 44.90%
• 扣非净利润：0.53亿元，同比增长 11.75%
• 毛利率：28.84%，环比提升 2.64个百分点，同比提升 0.64个百分点
• 销售净利率：26.21%，环比提升 10.82个百分点，同比提升 4.53个百分点
• 经营性净现金流：1.10亿元，同比增长 34.90%
• 货币资金+交易性金融资产：15.26亿元，占总资产的 57.43%
• 资产负债率：0%，无任何有息负债，报表质量稳健

股份回购方案

• 回购价格上限：不超过34.88元/股，为当前股价的 168.83%
• 回购金额：0.5-1.0亿元
• 用途：用于股权激励或员工持股计划，显示公司对自身价值的高度认可

价值判断要点

1. 精细化管理

   • 实控人拥有20余年运筹学和财务管理经验，报表稳健、扎实，储备充足。

2. 信息化水平高

   • 公司长期投入智能物流装备，建设自动化仓储系统，自主研发“神掌系统”，在自动化、智慧化、数字化方面处于行业领先地位。

3. 专业化团队

   • 核心高管团队以80后为主，具备市场、IT技术、财务等多领域10年以上经验，团队狼性十足，人效逐年提升。

4. 跨行业复制能力

   • 客户群体已从3C电子扩展至新能源汽车、特种材料、互联网、家用电器、光伏等行业，业务系统从标准化到定制化再到标准化，不断突破能力边界。

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司预计2022-2024年EPS分别为1.62、2.14、2.72元。
• 估值水平：P/E从14.25倍逐年下降，预计2024年将降至7.61倍，反映市场对其未来增长的信心。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于其行业龙头地位和成长潜力。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响公司整体业务发展。
• 疫情影响：对3C电子、新能源汽车、家电、医疗器械等行业业务造成不确定性。

股价与市场数据

• 收盘价：20.66元
• 一年最低/最高价：20.24/55.35元
• 市净率：1.33倍
• 流通A股市值：22.21亿元
• 总市值：44.07亿元

财务预测表（资产负债表）

财务预测表（利润表）

财务预测表（现金流量表）

重要财务与估值指标

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 5%-15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -5%至5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15%至-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15%以下

行业投资评级标准

• 增持：行业指数相对强于大盘 5%以上
• 中性：行业指数相对大盘 -5%至5%之间
• 减持：行业指数相对弱于大盘 5%以上

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，分析师力求准确但不保证其完整性或可靠性。报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。公司可能持有报告中提及的公司证券并提供相关服务，投资者需谨慎决策。