20230509-宏源期货-有色金属周报（铜铝）_市场预期美联储最早于7月开启降息_美联储高位利率致银行业危机难解_29页_4mb

铜市场分析总结

• 宏观: 美国4月非农就业数据强劲（253万人，失业率3.4%，时薪增长4.4%），支持美联储6月维持高利率。但银行业危机持续，市场预期最早于7月降息。
• 上游: 中国铜精矿库存减少，供需缺口预期收窄；冶炼厂检修高峰期导致5-6月铜产量环比下降；进口受限，国产铜供应趋紧。
• 下游: 精铜杆产能开工率下降，但保交楼政策引导下游乐观预期；铜材需求恢复缓慢，包括电线电缆、漆包线等领域开工率变化。
• 投资策略: 预计沪铜价格先弱后强，支撑位63500-64500元/吨，压力位68000-70000元/吨；建议前期空单持有至周四后逢低布局多单，关注基差和价差套利机会。
• 风险: 关注美国CPI、中国社会融资规模及M2增速等数据。

铝市场分析总结

• 宏观: 美国银行业危机可能延缓降息；欧洲央行加息暗示通胀顽固；沪伦铝价比值影响进口动态。
• 上游: 铝土矿进口减少，云南电解铝减产但川贵桂产能复产增加；氧化铝产量预期上升，库存下降。
• 下游: 铝下游龙头企业开工率下降但高于去年水平；房地产和汽车需求疲软，铝棒供应增加。
• 投资策略: 预计沪铝价格先弱后强，支撑位17700-18100元/吨，压力位18800-19200元/吨；建议类似铜策略，逢高做空基差、逢低做多价差。
• 风险: 关注美国CPI、中国社会融资规模及M2增速等指标。