20240611-宏源期货-有色金属周报（电解铜_氧化铝与电解铝）_就业强劲引导美联储降息时点推迟预期_关注周三美国5月CPI及美联储6月利率决议_37页_5mb

有色金属周报总结

宏观经济与美联储政策
5月美国非农就业超预期，强化美联储推迟降息预期，短期压制有色金属价格。但降息预期中长期仍支撑市场，全球精矿供需偏紧加剧价格韧性。

上游供应与库存动态

• 铜精矿：全球平衡表24-26年维持过剩预期，国内进口精矿指数转负，库存减少。赞比亚减产致粗铜供给趋紧，电解铜社会库存仍处高位。
• 铝土矿：晋豫矿产复产缓慢，进口需求激增推涨矿价。氧化铝产能开工率回升，中国进口窗口动态变化。

电解铜分析

• 库存：社会库存高位，但加工费分化现区域差异，进口窗口或阶段性打开。
• 下游：传统淡季抑制消费，电线电缆、箔材等领域开工率下降，需求疲软拖累价格。

氧化铝与电解铝

• 氧化铝：供需偏紧维持高位运行，库存小幅下降，进口矿紧缺支撑价格。
• 电解铝：产能复产提速，但需求进入淡季，龙头企业开工率承压，库存略增。

投资策略
短期受美联储降息预期延迟影响，建议观望为主。铜关注7.5-7.9万支撑与8.8-9.0万压力；铝关注2.04-2.08万支撑与2.2-2.4万阻力。

风险提示

• 数据风险：6月12日中国CPI、美联储6月决议，6月消费者信心指数等市场敏感指标。
• 地缘与政策：海外氧化铝厂减产、几内亚雨季、欧洲央行政策走向。

本报告由宏源期货研究所撰写，信息基于公开数据，仅供投资者参考，期市投资风险需谨慎。