20240717-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_美联储降息和特朗普胜选预期升温_经济衰退交易早于美联储降息交易_33页_4mb

好的，这是报告的总结：

宏源期货贵金属周报摘要 (2024/07/17)

核心观点： 美联储降息预期和特朗普胜选相关性升温是近期支撑黄金白银价格的两大核心因素。然而，需警惕美国经济衰退担忧引发的市场风险。

宏观背景：

• 美国: 失业金申领人数低于预期，通胀超预期下滑（CPI降至3%），提升9月降息预期。制造业PMI走弱引发衰退担忧，但短期央行降息步调可能晚于衰退交易。
• 欧洲： 欧央行已开启加息进程，提及年内仅有1-2次降息空间，对衰退应对支持有限。德国制造业PMI走弱，通胀略有回落。
• 日本： 基准利率维持，发债购买计划持续。薪资增长与通胀数据预示7月可能调降购买或开启加息，引导10年期国债收益率接近上限。

关键支撑因素：

1. 降息预期： 美联储9月降息概率增加。
2. 特朗普胜选： 胜选预期升温及其潜在通胀政策（如放松移民、延续减税）。
3. 衰退担忧： 虽然担忧存在，但其幅度对风险资产（含贵金属）的影响需持续观察。
4. 通胀数据： 美国CPI超预期下滑，但特朗普胜选引发的潜在通胀担忧亦被纳入定价。

主要风险： 美联储降息预期延迟、美国经济表现超预期、地缘政治动荡。

技术与策略：

• 价格区间：
  • 伦敦金: 关注2200-2300支撑，2500-2600压力。
  • 沪金: 510-540支撑，590-600压力。
  • 伦敦银： 26-29支撑，35-40压力。
  • 沪银： 7000-7500支撑，8300-8600压力。
• 持仓与库存： COMEX黄金多空比值下降，白银持仓未平仓增加；但贵金属库存或高企。
• 基差与比值： 金银比值同比下降，金油、金铜比处于历史高位偏弱。
• 操作建议： 建议谨慎持有或逢高止盈。可关注轻仓逢低做多沪金基差套利。特别建议关注“金银比”多单持有。 短期投资者需密切关注美联储缩减资产负债表、通胀数据及官员讲话。