20230509-国投安信期货-降息预期回归支撑国债走强_8页_3mb

国债期货周报总结

核心内容

本周国债市场整体呈现走强趋势，主要受降息预期回归和市场情绪高涨的影响。中小银行下调存款利率推动了市场对降息的预期，带动国债价格上行，尤其是10年期国债突破了2.8%的阻力位。此外，国内金融数据和政策导向也为市场提供了支撑。

主要观点

• 降息预期增强：浙商、渤海等中小银行下调人民币存款利率，带动市场对降息的预期升温，成为国债走强的重要驱动力。
• 市场情绪积极：国债价格整体上涨，10年期国债表现尤为突出，市场情绪较为乐观。
• 资金面偏松：央行通过公开市场操作投放了大量资金，资金面整体保持中性偏松状态。
• 金融数据影响：一季度信贷规模同比大幅增长，短期透支了需求，但4月信贷可能有所回落。同时，居民消费有所恢复，五一假期旅游消费动能强劲，预计4月新增信贷仍为多增。
• 政策导向：新一届中央财经委首次会议强调加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，体现了对经济高质量发展的重视，市场对相关政策的协同机制有所期待。
• 市场策略建议：短期内需关注市场突破前期压力位后的整固，方向性策略应谨慎，可适当考虑多头交易性机会。跨品种方面，建议关注曲线陡峭化策略。

关键信息

一、债券市场表现

• 国债发行：上周共发行利率债52只，总发行规模为2774.3亿元，其中国债发行1510.6亿元，地方债发行1263.7亿元。
• 资金面：央行公开市场投放6380亿元，净投放4260亿元。七天逆回购利率为2.0%。
• 回购利率：质押式回购隔夜加权利率维持在2.1%，七天加权利率维持在2.3%。

二、国债期货价格与成交情况

三、国债期货成交量与持仓量

四、最便宜可交割券（CTD）

五、国债到期收益率

六、拆借利率与利率互换价格

七、市场策略

• 短期策略：关注市场突破前期压力位后的整固，方向性策略建议谨慎，可适当考虑多头交易性机会。
• 跨品种策略：关注曲线陡峭化策略，尤其是10年期与2年期、5年期之间的价差变化。
• 股债风格：出现明显的日内跷跷板现象，需关注市场动态和政策影响。

总结

本周国债市场在降息预期的推动下表现强劲，尤其是10年期国债价格突破2.8%阻力位。资金面整体偏松，央行通过公开市场操作持续释放流动性。国内金融数据和政策导向为市场提供了支撑，但短期内信贷增长可能有所回落。市场策略建议谨慎对待方向性交易，关注多头机会和曲线陡峭化策略。整体来看，国债市场仍具备一定的投资机会，但需密切留意后续政策和市场动向。