20220811-宏源期货-有色金属周报（铜铝锌）_通胀回落缓美联储加息预期_全球经济增长韧性支撑有色_39页_6mb

有色金属周报总结（铜、铝、锌）

核心内容概览

本报告分析了2022年8月11日有色金属市场（铜、铝、锌）的宏观、上游、下游及投资策略情况，重点讨论了供需关系、价格走势及政策影响。

铜市场分析

主要观点

• 宏观端：美国7月CPI同比增速回落，若经济“软着陆”则可能支撑有色金属价格；若CPI震荡下降则可能预示经济衰退，对有色金属价格形成压力。
• 上游端：中国铜精矿入港量增加，但受秦皇岛港违约事件及阳新弘盛项目延期影响，8月供需或趋松；废铜产粗铜供应紧张，导致电解铜供给偏紧。
• 下游端：基建、新能源及家电消费刺激政策引导乐观需求预期，电线电缆订单增加带动制杆产能开工率上升；但铜箔、铜管、黄铜棒等产能开工率环比下降。
• 库存情况：国内电解铜社会库存仍处历史低位，沪伦铜价比值围绕均值震荡，进口窗口打开使保税区库存减少。
• 投资策略：预计沪铜价格震荡偏强，关注65000附近压力位，建议短线轻仓逢低试多主力合约。

铝市场分析

主要观点

• 宏观端：欧洲能源危机使电解铝生产成本上升，存在减停产预期；国内高温错峰用电及新增产能投产节奏放缓，对供给形成压力。
• 上游端：铝土矿进口减少，叠加国产铝土矿采购难度增加，导致氧化铝生产利润压缩，部分企业减产；8月预培阳极、烧碱及电力采购价格下调，可能带动电解铝产量环比上升。
• 下游端：铝下游龙头企业产能开工率环比下降，铝棒订单有限，现货成交疲软，铝型材、铝板带、铝箔等产能开工率下降。
• 库存情况：LME铝库存量屡创新低，沪铝基差及近远月价差呈Back结构，显示供需偏紧。
• 投资策略：预计沪铝短期宽幅震荡，中长期震荡偏空；关注18000附近支撑位及19000/19300附近压力位，建议短期区间操作，中长期逢高布局空单。

锌市场分析

主要观点

• 宏观端：俄罗斯对欧洲断供天然气导致能源价格高企，欧洲锌冶炼厂减产，LME锌库存处于低位，支撑锌价。
• 上游端：国内锌精矿供给紧张，但进口窗口打开，8-9月进口量维持高位，或使8月供需趋松；锌精矿品位下滑，生产利润震荡下降，但有所收窄。
• 下游端：镀锌产能开工率环比下降但高于去年同期，压铸锌产能开工率下降且远低于去年同期，显示下游需求疲软。
• 库存情况：国内外精炼锌库存仍处历史相对低位，沪伦锌价比值略高于均值，进口窗口打开增大进口量。
• 投资策略：预计沪锌价格宽幅震荡偏强，关注25800/26200附近压力位，建议投资者以短线轻仓逢低试多主力合约的区间操作为主。

关键信息汇总

风险提示

• 美国7月PPI、8月密歇根消费者信心指数、7月房地产、工业产出及零售销售数据。
• 高温错峰用电、进口窗口变化、产能投产节奏、能源价格波动等。

重要趋势

• 铜：供给偏紧，需求回暖，库存低位，价格震荡偏强。
• 铝：供给压力仍存，库存低位，价格震荡偏空。
• 锌：供需偏紧，库存低位，价格震荡偏强。

投资建议总结

附注

• 报告由宏源期货研究所发布，作者：王瀲。
• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资需谨慎，期市有风险。