20230430-浙商证券-兴业银行-601166.SH-兴业银行2023年一季报点评_业绩已见底_未来蕴潜能_6页_831kb

兴业银行业绩分析总结

业绩情况
兴业银行2023年一季度业绩预计为全年低点，归母净利润同比下滑89%，营收下降67%，主要受息差收窄、手续费收入大幅下降和拨备负面贡献影响，Q1业绩压力集中体现。

不利因素

• 息差收窄：2023Q1净息差环比下降18bp至168%，生息资产收益率下滑22bp，LPR重定价是主要障碍。
• 手续费收入骤降：同比减少425%，部分源于去年同期老理财收益兑现，今年受市场行情延迟。
• 拨备恶化：减值贡献转负，拨备覆盖率下降，利润端受到更大压力。

积极因素

• 资产质量边际改善：不良率环比持平，关注率下降，不良净生成率降低，预计未来减值压力缓解。
• 定价企稳：负债成本率下降，存款成本控制有效；贷款定价趋于稳定，支持后续盈利修复。
• 规模增长持续：生息资产增速稳定，对公与零售业务储备充足，线上化提升投放效率。
• 战略调整：科创和绿色贷款高速增长，子公司兴业国信升级，增强"商行+投行"战略抓手。

未来展望
随着基数效应缓解和积极因素延续，兴业银行业绩有望逐季改善。预测2023-2025年归母净利润增速分别为-16.5%、90.6%、115.9%，目标PB从0.50倍上升至0.66倍，潜在涨幅约33%。维持买入评级，关注宏观经济风险和不良暴露可能性。