20220222-中泰证券-兴业银行-601166.SH-兴业银行_员工自发持股_看好公司未来发展_6页_763kb

兴业银行投资分析总结

一、核心内容概览

兴业银行近期公告显示，部分子公司、分行及总行部门负责人（包括其配偶、子女）于1月13日至2月18日期间，以自有资金从二级市场自愿买入公司股票共计1693.29万股，成交价格区间为20.36元至23.08元。此次增持体现了公司管理层及骨干员工对公司未来发展的信心。

二、主要观点

1. 增持信号积极

• 员工自主增持行为表明公司内部对公司未来业绩和长期发展具有高度信心。
• 兴业银行高管持股在股份行中排名第三，增持行为有助于提振公司估值中枢。

2. 业绩表现强劲

• 兴业银行2021年实现归母净利润同比高增24%，显示公司盈利能力持续增强。
• 2021年第四季度，营业收入和净利润增速继续提升，单季表现优于前三季度。

3. 资产质量稳步改善

• 不良贷款率在2021年第四季度进一步下降至1.10%，为2014年底以来最优水平。
• 拨备覆盖率持续夯实，安全边际较高，未来资产质量压力有限。

4. 资本补充计划助力发展

• 兴业银行已完成500亿元可转债发行，转股价为25.51元。
• 完全转股后，核心一级资本充足率将提升0.83个百分点至10.37%，有助于支持风险资产增长和提升竞争力。

5. 盈利模式转型推进

• 公司正推进“商行+投行”战略，非息收入成为业绩增长主推器。
• 借助子公司金融牌照，综合金融服务能力增强，场景生态圈建设拓宽盈利能力。

6. 绿色金融成为新增长点

• 绿色金融融资余额占比总贷款超过30%，在上市公司中处于前列。
• 绿色金融业务体系多元，涵盖信贷、理财、融资、投资等多个领域，成为未来信用扩张的“第二增长极”。

三、关键信息汇总

基本状况

• 总股本：20,774百万股
• 流通股本：19,615百万股
• 市价：19.45元
• 市值：472,821百万元
• 流通市值：446,443百万元

盈利预测与估值

资本状况

风险提示

• 宏观经济下行压力
• 存款市场竞争加剧
• 业绩经营不及预期

四、投资建议

评级：增持（维持）

• 理由：公司基本面稳健，资产端具备较强的获取能力，负债端存款基础逐步夯实。
• 估值优势：当前PE和PB均处于股份行较低水平，高ROE低估值，投资安全边际较高。
• 增长潜力：绿色金融和“商行+投行”战略将为公司带来新的盈利增长空间。

五、未来展望

• 兴业银行在资产质量、盈利能力和资本补充方面均表现出色，具备长期增长潜力。
• 随着绿色金融和综合金融服务的深入发展，公司有望在行业竞争中持续领先。
• 员工增持和转债补充资本进一步增强了市场信心，为公司未来业绩增长提供支撑。

六、分析师信息

• 戴志锋：S0740517030004，Email: daizf@r.qlzq.com.cn
• 邓美君：S0740519050002，Email: dengmj@r.qlzq.com.cn
• 贾靖：S0740520120001，Email: jiajing@r.qlzq.com.cn