20220111-山西证券-兴业银行-601166.SH-业绩释放_资产质量改善_性价比突出_4页_497kb
报告摘要
兴业银行（601166.SH）事件点评总结
核心内容
兴业银行于2022年1月11日发布2021年业绩快报，数据显示其2021年全年实现营收2212.36亿元，同比增长8.91%；归母净利润达826.80亿元，同比增长24.10%。加权平均ROE为13.94%，较去年同期提升1.32个百分点。公司市场表现稳定，当前收盘价为20.63元，年内最高价28.07元，最低价17.08元，流通A股市值为3,110.07亿元，总市值为4,285.72亿元。
主要观点
- 业绩持续改善：公司2021年全年业绩表现超预期，营收与净利润增速较前三季度进一步提升，四季度单季增长尤为显著。
- 资产质量优化：年末不良贷款率降至1.10%，连续5年下降，达到2015年以来最佳水平；拨备覆盖率提升至268.73%，风险抵补能力增强。
- 战略推动增长：“商行+投行”战略有效拉动非息收入增长，2021年非息收入占比达35%，为公司业绩提供持续动力。
- 资本实力增强：2021年底完成可转债发行，募集资金500亿元，进一步夯实资本基础。
- 国际化布局加速：2021年10月设立兴银国际，推动公司国际化进程，完善“商行+投行”布局。
关键信息
财务数据概览
| 项目 | 2021年 | 2022年预测 | 2023年预测 |
|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 2212.36 | 2437.34 | 2663.98 |
| 归母净利润（亿元） | 826.80 | 963.25 | 1085.48 |
| EPS（元） | 3.98 | 4.64 | 5.23 |
| 每股净资产（元） | 33.42 | 34.81 | 38.37 |
| PB（倍） | 0.62 | 0.59 | 0.54 |
资产与负债情况
| 项目 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 资产总计（亿元） | 78940.00 | 86013.24 | 93884.45 | 102053.19 |
| 贷款总额（亿元） | 39656.74 | 44281.83 | 49608.33 | 55627.78 |
| 存款总额（亿元） | 37318.87 | 39797.76 | 43371.11 | 47698.90 |
| 存贷款比例 | 98.09% | 111.27% | 114.38% | 116.62% |
| 不良贷款率 | 1.25% | 1.10% | 1.09% | 1.08% |
| 拨贷比 | 2.74% | 2.55% | 2.58% | 2.60% |
投资建议
- 评级：增持
- 估值：当前PB为0.62倍，估值较低，性价比突出
- 预测：预计2021-2023年公司营收和归母净利润将保持稳定增长，EPS分别为3.98元、4.64元、5.23元，PB分别为0.62倍、0.59倍、0.54倍，显示公司未来成长空间较大。
风险提示
- 宏观经济大幅下滑
- 公司出现大的风险事件
- 局部疫情反复
分析师信息
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刘丽
执业登记编码：S0760511050001
邮箱：liuli2@sxzq.com -
孙田田
执业登记编码：S0760518030001
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