20170929-渤海证券-场外期权周报9月第5周周报_标的成交活跃度降低_日内波动缓和_13页_1mb

标的成交活跃度降低 日内波动缓和 ——场外期权9月第5周周报总结

核心内容

标的市场表现

• 沪深300：

  • 价格先抑后扬，期间下跌0.4个百分点。
  • 总成交额为5903.23亿元，日均成交额较前周减少19.25%。
  • 历史波动率持续下降，日均1个月波动率为4.68%（减少3.71个百分点），日均3个月波动率为9.57%（减少0.5个百分点），日均6个月波动率为9.65%（减少0.09个百分点）。
  • 日内已实现波动率均值为6.85%，较前周减少0.98个百分点，日内波动缓和。

• 黄金ETF：

  • 价格先扬后抑，期间下跌0.04个百分点。
  • 总成交额为65.22亿元，日均成交额较前周减少1.08%。
  • 历史波动率有所加剧，日均1个月波动率为9.48%（增加1.28个百分点）。
  • 日内已实现波动率均值为3.84%，较前周减少0.53个百分点，日内波动缓和。

场外期权市场

场外衍生品成交情况

• 截至2017年9月22日，通过中证报价系统交易的场外衍生品共计2646笔，累计初始名义本金750.9亿元。
• 场外期权累计成交1549笔，累计初始名义本金527.83亿元。
• 权益类标的交易活跃度最高，累计初始名义本金630.03亿元，占比83.9%。
• 黄金场外衍生品累计成交287笔，累计初始名义本金58.61亿元，占比7.81%。

场外期权波动率情况

指数场外期权隐含波动率

• 沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为16.15%，较前周减少0.4个百分点。
• 看跌期权Vega加权隐含波动率为25.36%，较前周增加1.3个百分点。
• 看跌看涨隐含波动率差值扩大至9.21%，较前周增加1.7个百分点。
• 90天平价看涨期权隐含波动率下降，平价看跌期权隐含波动率上升，沪深300和中证500看跌看涨差值扩大，上证50差值缩小。

黄金ETF场外期权隐含波动率

• 黄金ETF场外看涨期权隐含波动率为15.45%，较前周减少0.03个百分点。
• 隐含-实际波动率差值缩减至5.78%，较前周减少0.98个百分点。

投资建议

• 沪深300、上证50、中证500：

  • 成交活跃度降低，波动率下降，市场维稳需求增强，节前投资情绪不高。
  • 建议继续采取日历价差组合策略，以应对未来可能的波动。

• 黄金ETF：

  • 金价受朝鲜局势和美联储加息预期影响，维持震荡走势。
  • 建议采取日历价差组合策略，以捕捉潜在波动机会。

关键信息汇总

标的指数市场表现

• 沪深300：周跌幅0.4%，日均成交额下降19.25%。
• 上证50：周跌幅0.53%，日均成交额下降19.25%。
• 中证500：周跌幅0.67%，日均成交额下降19.25%。

黄金ETF市场表现

• 价格：周跌幅0.04%。
• 成交额：日均成交额下降1.08%。
• 波动率：1个月历史波动率上升1.28%，日内波动率下降0.53%。

场外期权市场概况

• 总成交笔数：2646笔，累计初始名义本金750.9亿元。
• 场外期权占比：累计成交1549笔，累计初始名义本金527.83亿元，占场外衍生品交易总量的69.1%。
• 交易活跃度：权益类标的交易活跃度最高，占比83.9%。

波动率变化趋势

• 沪深300：看涨期权隐含波动率下降，看跌期权隐含波动率上升，差值扩大。
• 黄金ETF：隐含波动率下降，隐含-实际波动率差值缩小。

结论

整体来看，9月第5周沪深300指数市场成交活跃度降低，波动率下降，市场趋于平稳；黄金ETF市场波动有所加剧，但日内波动仍较缓和。场外期权市场交易量和名义本金均有所下降，但权益类标的仍占主导地位。基于市场环境及波动率变化，建议继续采用日历价差组合策略，以应对市场可能的震荡走势。