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指数标的成交活跃度提升 日内波动缓和 - 场外期权周报总结

核心内容

指数标的市场表现

• 沪深300指数：在9月14日至9月20日期间上涨2.27个百分点，总成交额达4070.88亿元，日均成交额较前周增长7.15%。
• 短期波动率：日均1个月历史波动率降至17.86%，较前周减少0.96个百分点；日均3个月历史波动率降至21.75%，较前周减少0.38个百分点。
• 日内波动：日内已实现波动率均值为14.22%，较前周减少1.5个百分点，波动趋于缓和。
• 上证50指数：上涨2.99%，周涨幅较高。
• 中证500指数：微涨0.26%，波动相对较小。

黄金ETF市场表现

• 价格走势：黄金ETF先抑后扬，期间上涨0.04个百分点，总成交额为33.83亿元。
• 交易活跃度：日均成交额较前周减少16.19%，交易量有所下降。
• 波动率变化：日均1个月历史波动率降至6.14%，较前周减少1.33个百分点；日内已实现波动率均值为3.16%，较前周减少0.19个百分点，波动缓和。

场外期权市场动态

中证报价系统场外衍生品交易情况

• 截至2018年9月14日，通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共8802笔，累计初始名义本金为1239.16亿元。
• 场外期权：累计成交7095笔，初始名义本金为966.51亿元，较前周增加4.59亿元。
• 权益类交易：权益类场外衍生品交易活跃度最高，累计初始名义本金达1055.16亿元，占总量的85.15%。
• 黄金类交易：黄金场外衍生品累计成交533笔，初始名义本金为73.68亿元，占总量的5.95%。

场外衍生品业务开展情况

• 2018年7月，证券公司场外衍生品新增名义本金为448.64亿元，较上月减少20.74%。
  • 收益互换：新增66.86亿元，占比14.9%，较上月增加2.68亿元。
  • 期权：新增381.78亿元，占比85.1%，较上月减少120.05亿元。
• 未了结名义本金：
  • 互换：539.54亿元
  • 期权：2434亿元

场外期权波动率情况

• 隐含波动率变化：
  • 上证50：看涨和看跌期权隐含波动率均有所提升。
  • 沪深300：看涨期权隐含波动率上升，看跌期权隐含波动率小幅回落。
  • 中证500：看涨和看跌期权隐含波动率均降低。
• 波动率差值变化：
  • 沪深300与上证50的看涨看跌隐含波动率差值缩减，分别减少1.19和0.89个百分点。
  • 中证500的隐含波动率差值扩大，增加1.13个百分点。

投资建议

• 指数标的策略：鉴于沪深300、上证50和中证500指数均上涨，短期波动率下降，日内波动缓和，建议采取卖空宽跨式组合策略。
• 黄金ETF策略：金价仍主要受美元指数走势和美联储12月加息预期影响，建议构建卖空宽跨式组合策略，静待美联储9月议息会议结果。
• 风险提示：需关注突发事件可能引发的投资情绪剧烈波动。

关键信息汇总

业务集中度

投资评级说明

联系方式

• 分析师：崔健 CFA

  • SAC NO: S1150511010016
  • 电话：022-28451618
  • 邮箱：cuijian2001@163.com

• 助理分析师：李元玮

  • SAC NO: S1150116080006
  • 电话：022-23873121
  • 邮箱：liyw@bhzq.com

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