20171208-渤海证券-场外期权周报_标的短期历史波动加剧_成交活跃度继续降低_13页_1mb

场外期权12月第1周周报总结

核心内容

标的市场表现

• 沪深300指数：

  • 上周收盘：4006.10
  • 当周收盘：3971.06
  • 周涨跌幅：-0.87%
  • 总成交额：7343.38亿元
  • 日均成交额：较前周减少9.68%
  • 短期波动率：
    • 日均1个月历史波动率：16.03%，较前周增加0.56个百分点
    • 日均3个月历史波动率：10.12%，较前周减少0.21个百分点
    • 日均6个月历史波动率：10.58%，较前周增加0.09个百分点
  • 日内已实现波动率：12.68%，较前周减少3.7个百分点，波动缓和

• 黄金ETF：

  • 上周收盘：2.7200
  • 当周收盘：2.6680
  • 周涨跌幅：-1.91%
  • 总成交额：71.99亿元
  • 日均成交额：较前周减少10.32%
  • 短期波动率：
    • 日均1个月历史波动率：5.4%，较前周增加0.76个百分点
    • 日内已实现波动率：4.31%，较前周增加0.71个百分点，波动加剧

场外期权市场情况

场外衍生品成交情况

• 截止2017年12月1日，通过中证报价系统交易的场外衍生品共计3613笔，累计初始名义本金892.2亿元
• 场外期权累计成交2433笔，累计初始名义本金663.41亿元
• 权益类标的交易活跃度最高，累计初始名义本金749.72亿元，占比84.03%
• 黄金场外衍生品累计成交319笔，累计初始名义本金71.91亿元，占比8.06%

场外期权隐含波动率情况

指数场外期权隐含波动率

• 沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率：24.67%，较前周增加5.31个百分点

• 沪深300场外看跌期权Vega加权隐含波动率：30%，较前周增加1.61个百分点

• 看跌-看涨隐含波动率差值：5.33%，较前周减少3.7个百分点

• 90天场外平价看涨期权隐含波动率：沪深300和上证50回升，中证500下降

• 90天场外平价看跌期权隐含波动率：沪深300和上证50回升，中证500上升

• 看跌-看涨隐含波动率差值：沪深300和上证50缩减，中证500扩大

黄金ETF场外期权隐含波动率

• 黄金ETF场外看涨期权隐含波动率：16.19%，较前周减少0.12个百分点
• 隐含-实际波动率差值：10.5%，较前周减少1个百分点

投资建议

• 指数策略：

  • 沪深300、上证50和中证500均下跌，成交活跃度降低，短期历史波动率处于今年以来的相对高位，高于中长期波动率水平
  • 建议采取日历价差组合策略，以应对短期波动率回调的可能

• 黄金ETF策略：

  • 黄金ETF受美国税改法案影响大幅下挫，波动率回升
  • 由于税改尚未正式签署，且美朝局势紧张，非农数据、债务上限问题及12月加息预期将加剧金价波动
  • 建议采取跨式组合策略，做多波动率

关键信息总结

• 沪深300指数短期波动率上升，但日内波动缓和
• 黄金ETF价格下跌，波动率上升
• 场外期权市场中，权益类标的交易活跃度最高
• 沪深300看跌期权隐含波动率高于看涨期权，差值缩小
• 黄金ETF隐含波动率回落，与实际波动率差值缩小
• 建议针对沪深300、上证50和中证500采取日历价差策略
• 建议针对黄金ETF采取跨式组合策略以捕捉波动率上升机会

重要声明

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