钢铁行业月报：钢材库存正常去化，动力煤内外价差进一步拉大-20190408-财富证券-16页_1mb

报告摘要

本报告为2019年4月8日发布的钢铁与煤炭行业月度分析，主要涵盖3月份的市场表现、价格走势、库存变化、原材料情况及投资建议。

整体表现：2019年3月，申万钢铁板块上涨0.94%，在28个一级行业中涨幅排名第26位，表现弱于大盘。
板块分化：特钢板块表现较好，涨幅达4.54%，而普钢板块涨幅仅为0.34%。
钢材价格：3月钢材价格小幅上涨，板材涨幅大于长材。镀锌板、造船板、冷轧卷涨幅领先，分别为1.71%、1.62%、1.47%。螺纹钢仅上涨0.80%，而16#槽钢微跌-0.73%。
与去年同期对比：螺纹钢价格较去年同期上涨3.48%，其他钢材品种价格均低于去年同期，幅度在-5%至-1%之间。
原材料价格：3月钢铁原材料价格小幅回落，唐山钢坯、废钢、铁精粉、主流铁矿石价格分别下跌1.15%、2.98%、1.27%、1.29%。
库存情况：钢材社会库存正常去化，主要钢材品种社会库存合计较上月减少14.24%，库存水平接近上年同期。
钢厂原料库存：钢厂原料库存普遍上涨，铁矿石库存涨幅最大，达45.71%。焦炭库存上涨幅度较大，但焦炭价格持续下跌。
投资建议：推荐关注大冶特钢、常宝股份、久立特材、宝钢股份等个股；铁矿石价格持续上涨，建议关注海南矿业、ST金岭等铁矿石相关个股。
行业评级：由于行业景气下行，下调行业评级至“同步大市”。

整体表现：2019年3月，煤炭开采板块下跌-0.95%，焦炭加工板块上涨25.79%。
动力煤价格：国内外动力煤价格继续分化，国内小幅上涨，进口大幅下跌，内外价差进一步拉大。CCI5500动力煤价格指数上涨5.59%，进口指数下跌10.36%，理查德和纽卡斯尔动力煤价格指数分别下跌32.70%和27.81%。
需求情况：六大电厂日耗维持较高水平，结束连续7个月的下跌趋势，日耗水平同比正增长。
库存变化：北方港口和六大电厂库存均有所下降，库存水平接近往年同期。
双焦价格：焦煤价格小幅上涨，焦炭价格持续下跌，钢厂利润空间被压缩，焦化企业面临较大压力。
投资建议：推荐关注动力煤优质标的陕西煤业，焦化龙头山西焦化、开滦股份，以及具有环保优势的金能科技。
行业评级：由于盈利收缩，下调行业评级至“同步大市”。

钢铁：在行业景气下行过程中，推荐抗周期能力较强的特钢板块，关注大冶特钢；油气开采需求较好，关注常宝股份、久立特材；低估值个股关注宝钢股份；铁矿石价格持续上涨，关注海南矿业、ST金岭等。
煤炭：内外价差拉大，煤价下行压力增大，建议关注陕西煤业、山西焦化、开滦股份及金能科技。
行业整体：当前估值处于相对较低位置，对股价有一定支撑，下调行业评级至“同步大市”。