20180630-中泰证券-钢铁行业周报_货币政策进一步微调_14页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告分析了钢铁行业近期的市场走势、价格变化、库存情况、原材料价格及利润情况，结合相关政策与市场动态，给出对钢铁板块的投资建议。

主要观点

投资策略：本周上证综合指数下跌1.47%，钢铁板块下跌5.31%。尽管棚改政策调整影响市场情绪，但商品价格在周初下跌后基本修复，整体仍维持高位震荡态势。近期货币政策进一步微调，预计地产需求将超出市场预期，对冲基建下滑影响，拉长需求延续的跨度。
行业评级：分析师认为当前应增持钢铁板块，认为其存在一定的修复空间。
需求与库存：目前正式进入淡旺季切换时点，社会库存连续两周上升，但需求尚未出现大幅回落，预计社会库存短期维持小幅增长态势。
原材料价格：本周铁矿石价格有所上涨，但受环保限产影响，实际需求偏弱。汇率走强及徐州地区复产预期下，预计矿价短期震荡趋强。
利润情况：本周吨钢盈利均呈下跌态势，主要由于铁矿石和双焦价格上涨带动成本上升，而钢价下滑，导致行业吨钢毛利下降。

关键信息

国内钢价变化

螺纹钢：本周价格环比下降104元/吨，跌幅1.93%。
热轧板：本周价格环比下降34元/吨，跌幅0.70%。
冷轧板：本周价格环比持平。
中厚板：本周价格环比下降67元/吨，跌幅1.80%。

国际钢价变化

美国：长材价格平稳，板材报价上调。
欧洲：自3月以来首次止跌，板材价格全面小幅上涨。
日本：板材价格小幅上涨，出口价格保持稳定。
韩国：板材价格保持稳定。
中东：进口价格小幅上调。
东南亚：进口价格保持稳定。

原材料价格

铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格640元/吨，周环比上升5元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格454元/吨，周环比上升5元/吨；普氏指数62%铁矿石价格64.45美元/吨，周环比上升0.55美元/吨。
焦炭：河北唐山地区二级焦价格2325元/吨，环比持平。
废钢：张家港6-8mm废钢价格2090元/吨，周环比下降20元/吨。

利润监测

热轧板：毛利下降49元/吨，毛利率降至22.66%。
冷轧板：毛利下降20元/吨，毛利率降至11.34%。
螺纹钢：毛利下降110元/吨，毛利率降至22.89%。
中厚板：毛利下降78元/吨，毛利率降至19.63%。

市场动态

6月上旬：重点钢企粗钢日均产量环比增长1.30%。
1-5月：全国规模以上工业企业利润总额同比增长16.5%，钢铁行业表现突出。
山西：2018年钢铁化解过剩产能目标为225万吨。

重点关注公司

柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、太钢不锈、马钢股份等。

风险提示

宏观经济大幅下滑可能导致需求承压，影响行业利润。

估值比较

钢铁行业与沪深300指数的PB（市净率）对比显示，钢铁板块估值处于相对低位，具有一定的修复空间。

周末重点

图表1：上海西本工程螺纹钢采购量统计。
图表2：上海市场主要钢材品种价格变化。
图表3：全国钢价及周度变化。
图表4：期货主力合约与现货价格比较。
图表5：流通商银票贴现率。
图表6：钢材产品全国社会库存总量。
图表7：上海热轧卷板库存和价格走势。
图表8：上海螺纹钢库存和价格走势。
图表9：热轧板卷国内与国际价差。
图表10：螺纹钢国内与国际价差。
图表11：本周国际市场钢材价格。
图表12：世界主要地区热轧板价格比较。
图表13：世界主要地区螺纹钢价格比较。
图表14：世界主要地区冷轧板价格比较。
图表15：世界主要地区中厚板价格比较。
图表16：国内外现货矿价格走势。
图表17：焦炭市场价格走势。
图表18：国内铁矿石港口库存变化。
图表19：国际海运市场价格走势。
图表20：唐山普碳方坯价格变化。
图表21：张家港废钢价格变化。
图表22：钢铁主要生产要素价格。
图表23：热轧卷板毛利变化。
图表24：冷轧卷板毛利变化。
图表25：螺纹钢毛利变化。
图表26：中厚板毛利变化。
图表27：本月关注事件。
图表28：钢铁行业与沪深300指数的PB比较。
图表29：重点公司股价变化。

总结

综上所述，钢铁行业本周受市场情绪及政策影响，出现一定程度的下跌，但整体仍维持高位震荡态势。尽管库存小幅上升，需求尚未大幅回落，预计未来行业将呈现窄幅波动。在货币政策微调及地产回暖的背景下，钢铁板块存在一定的修复空间，分析师建议增持。同时，原材料价格上涨对成本端形成压力，而钢价下跌导致行业利润承压。国际钢价涨跌互现，国内价格与国际市场价差有所扩大，需关注国际市场的变化对国内需求的影响。

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