20170312-光大证券-钢铁行业周报_钢铁行业的供求关系有望再次进一步向好_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现稳中有升的趋势，钢材和矿价均出现下跌，但下游需求依然强劲，库存持续下降，显示行业去库效率良好。同时，新疆与上海的螺纹钢价差修复至230元/吨，表明新疆市场供需关系有所改善。此外，2017年钢铁行业去产能目标不包括中频炉，政策导向显示行业调整仍在持续，市场对钢铁板块持超配建议。

主要观点

1. 钢价与库存：

   • 本周钢材价格整体下跌2.15%，矿价下跌2.85%，但库存下降3.91%，显示需求健康。
   • 钢企盈利空间有所扩大，2月份产能利用率环比上升1.1%，3月计划产能利用率预计上升2.2%。

2. 供需关系改善：

   • 高炉开工率及经销商库存继续下降，表明供给端收缩和需求端稳定。
   • 新疆三级螺纹钢价差修复至230元/吨，接近2011-2015年的年度平均值，显示新疆市场供求关系向好。

3. 出口与市场趋势：

   • 2月份出口钢材575万吨，同比下降29.1%，但3月份计划出口量上升3.1%。
   • 市场心态指数下降，显示市场情绪偏弱，但钢材价格与成本的走势仍显示盈利空间。

4. 板块表现：

   • 申万钢铁指数本周下跌0.7%，跑输沪深300指数0.7个百分点。
   • 钢铁板块整体表现不一，部分个股涨幅明显，如方大特钢、河钢股份、安阳钢铁、马钢股份、新钢股份等。

关键信息

钢价与成本

• Myspic综合指数：下跌2.15%，长材价下跌1.89%，扁平材价下跌2.48%。
• 铁矿石综合指数：下跌2.85%，其中PB粉矿CFR下跌4.38%。
• 模拟利润：螺纹、热卷、冷轧、不锈钢冷轧利润均下降，但不锈钢热轧利润略有回升。

库存与产量

• 全国重点城市经销商库存：环比下降3.91%，其中长材库存下降6.02%，板材库存略有上升。
• 钢厂库存：2月中旬末库存量为1416.14万吨，较上一旬减少55.27万吨。
• 产能利用率：2月份产能利用率环比上升1.1%，3月份计划上升2.2%。

出口与市场

• 出口量：2月份出口575万吨，同比下降29.1%；3月份计划出口量上升3.1%。
• 市场心态指数：本周为46%，较上周下降12个百分点。

钢铁股票推荐

• 股票关注：方大特钢、河钢股份、安阳钢铁、马钢股份、新钢股份。
• 投资组合表现：光大钢铁组合本周下跌0.58%，跑赢钢铁板块0.12个百分点。

风险提示

• 钢铁去产能低于预期：政策执行效果可能不如预期。
• 钢价波动：价格变化可能影响企业盈利。
• 公司经营不善风险：部分企业可能面临经营压力。

附录：主要股票表现

分析师信息

• 分析师：王招华，光大证券钢铁首席分析师，8年钢铁研究经验，曾获新财富钢铁行业第一名（团队）等荣誉。
• 联系方式：021-22167202，wangzhh@ebscn.com

投资建议

• 投资建议：维持买入评级，认为钢铁行业在2017年上半年仍具备投资价值。
• 板块观点：继续建议超配钢铁板块，认为供给侧结构性改革效果显现，市场需求稳健。

风险提示

• 钢铁去产能低于预期：政策执行效果可能影响行业前景。
• 钢价波动：价格波动可能影响企业盈利。
• 公司经营不善：部分企业可能因成本上升或市场需求变化而面临经营风险。