钢铁行业：钢材冬储接近尾声，内外煤价差拉大-20190306-财富证券-16页_1mb

钢铁与煤炭行业月度报告总结

核心内容概述

2019年2月，钢铁与煤炭行业均呈现上涨趋势，但涨幅弱于大盘。钢铁板块整体上涨13.92%，煤炭板块上涨幅度则因子板块不同而有所差异。钢材价格继续上涨，板材涨幅大于长材，卷螺倒挂幅度缩小。原材料价格普遍上涨，但整体涨幅较上月缩小。钢材社会库存累积速度加快，冬储接近尾声，库存水平高于去年同期。煤炭方面，动力煤内外价差拉大，焦炭价格止跌企稳。

主要观点

钢铁行业

• 钢材价格走势：2019年2月，主要钢材品种价格均上涨，其中板材（镀锌板、造船板、冷轧卷）涨幅较大，长材（螺纹钢、槽钢、工字钢）涨幅较小。
• 原材料价格：钢铁原材料价格普遍上涨，铁矿石、钢坯、废钢等涨幅显著，但整体上涨幅度较上月缩小。
• 社会库存：钢材社会库存快速累积，主要钢材品种库存水平高于去年同期，显示市场对冬储的积极参与。
• 钢厂原料库存：钢厂在1月完成原料补库，2月库存逐步下降，其中废钢库存降幅最大，其他原料库存高于去年同期。

煤炭行业

• 动力煤价格走势：国内外动力煤价格分化明显，国内小幅上涨，进口煤价格持续下跌，内外价差拉大。进口煤价格优势凸显，各动力煤价格指数均较去年同期下滑。
• 需求与库存：电厂日耗回升至近年同期高点，但库存仍维持高位，动力煤即将进入消费淡季，价格下行压力加大。
• 焦炭价格：焦炭价格结束三个月下跌，部分企业开始提价，但提价幅度未获钢厂确认，市场仍需观望。

关键信息

钢铁行业

• 板块表现：2月申万钢铁板块上涨13.92%，在28个一级行业中排名第23位。特钢板块涨幅显著，达25.35%。
• 个股表现：钢铁板块33只股票全部上涨，涨幅较大的包括沙钢股份（41.06%）、*ST抚钢（38.70%）、方大特钢（31.61%）、永兴特钢（26.31%）。
• 投资建议：建议关注估值较低的山东钢铁、杭钢股份、鞍钢股份、宝钢股份。关注受矿难影响的铁矿石标的海南矿业、*ST金岭。

煤炭行业

• 板块表现：煤炭开采上涨8.53%，焦炭加工上涨16.83%。煤炭板块整体涨幅弱于大盘。
• 个股表现：煤炭板块37只股票全部上涨，涨幅较大的包括新大洲A（33.86%）、永泰能源（32.48%）、云煤能源（28.08%）、美锦能源（22.84%）。
• 投资建议：建议关注产品直销比例较高的陕西煤业，焦化龙头企业山西焦化，以及受益于煤价下跌的火电企业华能国际、华电国际。

行业评级

• 钢铁行业：维持“同步大市”评级。
• 煤炭行业：维持“同步大市”评级。
• 投资策略：在盈利和估值两个因素中，倾向于参考估值选择投资标的。

风险提示

• 钢材需求：下游需求不及预期可能对行业造成影响。
• 煤炭需求：煤炭需求不及预期可能影响行业盈利。

附录：投资评级说明

附注

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