20131222-中泰证券-煤炭开采_国内外价差进一步拉大_16页_2mb

煤炭开采Ⅱ行业定期报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2013年12月煤炭行业动态，分析了行业基本面、价格走势、库存变化以及政策影响，为投资者提供行业投资策略建议。

主要观点与关键信息

一、行业基本面

• 上市公司数量：31家
• 行业总市值：668670.99亿元
• 行业流通市值：565444.54亿元

二、行业走势

• PMI指数：汇丰12月PMI初值50.5，创三个月新低，但仍高于荣枯线，显示制造业回暖疲弱。
• 煤炭市场表现：本周煤炭指数下跌5.09%，跑赢沪深300指数（-5.34%），主要受需求走弱和政策压制影响。
• 行业估值：煤炭板块整体PE（TTM）为10.39，低于沪深300指数的8.49。

三、国际煤价动态

• 动力煤：纽卡斯尔价格上涨0.85美元至86.36美元/吨，环比上涨0.99%；欧洲ARA港口价格下跌2.61美元至84.54美元/吨，环比下跌2.99%。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB价格下跌1.5美元至132美元/吨；中等挥发硬质焦煤价格微涨。

四、国内煤价动态

• 动力煤：环渤海动力煤价格反弹14元至622元/吨；秦皇岛港多数煤种价格上涨5~15元/吨。
• 炼焦煤：价格整体平稳，部分地区略有调整。
• 无烟煤：价格稳中有升，需求回暖带动部分价格上涨。

五、库存情况

• 港口库存：主要三港库存增加2万吨，其中秦皇岛港增加2.21万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存减少0.19天至15.91天，库存总体维持低位。
• 炼焦煤库存：四港口库存增加8万吨，达815万吨。
• 钢厂库存：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存可用天数上升至19.6天。

六、运输情况

• 煤炭运价：国内海上煤炭运价下跌，秦皇岛至主要城市运价下降2~3.9元/吨。
• BDI指数：下跌122点或5.24%，反映全球干散货运输市场疲软。

七、政策影响

• 进口煤政策：2014年进口煤继续实施零关税，对国内动力煤市场形成冲击。
• 长协价调整：2014年度煤炭长协价基本敲定，较2013年下跌50元/吨。
• 行业标准：76项煤炭行业标准将在2014年、2015年完成修订，提升行业规范。
• 国务院意见：《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》提出提高新建煤矿标准、清理税费、制定差别化税率等措施，以促进行业健康发展。

八、投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级，短期反弹空间有限。
• 政策影响：节能减排和资源税改革对煤价形成压制，四季度经济回落风险存在。
• 推荐公司：建议配置有长期成长潜力及转型类企业，推荐广汇能源、凯迪电力、通宝能源。

重点公司基本状况

关键数据与趋势

• 煤炭价格反弹：动力煤反弹10周，上涨17.4%，但受政策影响，长期价格难以回到高峰。
• 出口下降：2013年前10个月山西煤炭出口量同比下降36.25%。
• 政策预期：资源税改革及IPO放开对资金的“抽水效应”限制了板块反弹空间。
• 需求疲软：房地产、钢铁、发电等下游需求不振，对煤价形成压制。

结论

当前煤炭行业面临需求疲软、政策调控、进口冲击等多重压力，短期内价格反弹空间有限。尽管部分企业通过调整策略实现小幅盈利增长，但整体市场仍以“中性”评级为主。建议关注具备转型潜力及长期成长性的企业，如广汇能源、凯迪电力、通宝能源等。