20251019-国盛证券-钢铁行业周报_金属金融属性进一步放大_16页_3mb

本周钢铁行业指数下跌2.62%，跑输沪深300指数0.4个百分点，位列中信一级行业第15位。供给端，高炉产能利用率小幅回落，日均铁水产量降至240.9万吨，五大品种钢材周产量环比下降0.7%；库存方面，总库存环比回落1.2%，其中钢厂库存降幅大于社会库存。需求端，五大品种钢材表观消费量环比上升16.5%至875.4万吨，螺纹钢消费回升显著。原料端，铁矿石价格小幅回落，港口库存上升，焦炭价格微涨，但整体供需偏弱。钢材现货价格下行，长流程螺纹钢和热卷即期毛利分别为-215元/吨和-379元/吨，行业盈利压力仍大。中长期看，出口韧性支撑国内经济稳定，叠加供给端“反内卷”政策推进，行业基本面有望改善。推荐处于估值底部的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，以及受益于能源建设周期的久立特材、常宝股份、甬金股份等。风险提示包括产量调控超预期、需求不及预期及原料价格上涨。