20180714-中泰证券-钢铁行业周报_华北环保限产进一步加强_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现积极，上证综合指数上涨3.06%，钢铁板块上涨4.86%。主要推动因素包括唐山地区非采暖季环保限产政策刺激，以及房地产需求回暖对冲基建投资萎缩的影响。尽管国际钢价上涨乏力，但欧洲市场因去库完成和原材料价格上涨而出现明显反弹。国内钢价持续上涨，尤其是螺纹钢期货创下年内新高，同时社会库存温和下降，市场信心得到提振。

主要观点

• 环保限产影响：唐山地区非采暖季环保限产政策自7月20日起实施，预计影响生铁产能3724-6207万吨，日均铁水减少10.2-17.0万吨。这导致高炉产能利用率下降，抑制铁矿石需求，预计后期矿价震荡偏弱。
• 房地产需求支撑：房地产仍保持强势，尽管房贷利率回升，但整体仍处于低位。降准后货币环境改善，有助于房地产周期拉长，对冲基建投资的下滑。
• 原材料价格波动：铁矿石价格小幅上涨，但焦炭价格下降。国内铁精粉现货价格上升5元/吨，铁矿石需求受到环保限产的抑制。
• 行业盈利改善：吨钢盈利呈上涨态势，双焦价格下跌带动成本下降，钢价涨跌互现，行业毛利率普遍上升。其中热轧卷板毛利率上升至24.47%，螺纹钢毛利率上升至25.48%。
• 估值修复预期：板块前期跌幅较大，目前估值偏低，预计有一定的修复空间，建议关注柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份等标的。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：32家
• 行业总市值：743612.03百万元
• 行业流通市值：648708.70百万元

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格650元/吨，日照港63.5%品位印度铁矿石价格461元/吨，普氏指数63.5美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格为2175元/吨，环比下降100元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2150元/吨，环比上升60元/吨。

钢价变化

• 螺纹钢：本周价格4082元/吨，环比上升64元/吨，创年内新高。
• 热轧板：价格4320元/吨，环比上升60元/吨。
• 冷轧板：价格4660元/吨，环比上升20元/吨。
• 中厚板：价格4340元/吨，环比上升20元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存23.52万吨，热轧库存30.25万吨。
• 全国社会库存总量996.98万吨，环比下降12.83万吨。
• 社会库存温和下降表明淡季需求未明显走弱，钢贸商成交量和终端采购量回升，市场信心增强。

国际市场

• 美国：钢价企稳，但需求一般，贸易商观望情绪较浓。
• 欧洲：钢价明显上涨，存货周期触底带动下游采购回升，原材料价格上涨也促进钢价反弹。
• 韩国、日本、中东、东南亚：钢价波动不大，部分地区略有上升。

周要闻

• 徐州钢厂复产：7月12日开始全面复产，但短期内出铁量较少。
• 社会融资规模：6月末社会融资规模存量为183.27万亿元，同比增长9.8%。
• 钢材出口：6月份出口694.4万吨，同比增长2%。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示估值偏低，板块修复空间较大。

重点公司表现

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能对需求端造成压力，进而影响行业盈利。