20131208-中泰证券-煤炭开采_国内煤价与进口煤价差进一步拉大_15页_2mb

煤炭开采Ⅱ行业定期报告总结

核心内容概述

本报告为2013年12月8日发布的煤炭开采行业定期报告，分析了国内及国际煤价变动、行业库存状况、政策影响以及投资策略。报告指出，煤炭行业面临经济弱复苏、政策调控、资源税改革等多重因素影响，整体市场表现中性。

主要观点

国内煤价走势

• 动力煤：价格继续反弹，环渤海动力煤价格指数上涨18元至594元/吨，秦皇岛港动力煤价格多数上涨20~30元/吨。
• 焦煤：市场价格保持平稳，部分地区价格略有上调，但整体需求疲软。
• 无烟煤：价格平稳，山西等地出台联动政策，对价格预期起到稳定作用。

国际煤价走势

• 动力煤：国际港口动力煤价格涨跌互现，纽卡斯尔价格上涨0.37美元至85.28美元/吨，南非和欧洲港口价格下跌。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB价格下跌3美元至134美元/吨，中等挥发硬焦煤价格也有所下降。

库存变化

• 港口库存：上升，主要三港库存总量增加20万吨，秦皇岛港库存增加6.65万吨。
• 电厂库存：下降，六大电厂库存可用天数减少至16.7天，部分重点电厂库存升至8215万吨。
• 炼焦煤库存：四港口炼焦煤库存增加2.5万吨，国内样本钢厂及独立焦化厂库存可用天数下降。

市场表现

• 煤炭板块：本周下跌0.52%，弱于沪深300指数（上涨0.55%）。
• 个股表现：多数煤炭企业股价下跌，如神火股份、阳泉煤业、冀中能源等，仅部分企业如广汇能源、凯迪电力、通宝能源表现相对较好。

关键信息

政策动态

• 发改委监管意见：促进煤炭市场化，清理不合理收费，鼓励直销。
• 资源税改革：将扩展至煤炭等矿产资源，提高税率并从价计征。
• 国务院意见：提出提高新建煤矿标准、清理税费、制定差别化税率等措施，以促进煤炭行业平稳运行。
• 合同能源管理：中央财政奖励标准有望提升至每吨标准煤500元。

行业趋势

• 需求疲软：地产投资、粗钢产量、发电量等数据表明需求不旺，四季度经济存在回落风险。
• 供给侧收缩：小煤企减产或停产，行业整合加速，大型企业影响力增强。
• 政策压制：资源税改革和能源结构调整对煤炭板块形成心理压制，影响反弹空间。

投资策略

• 评级：维持行业“中性”评级。
• 建议：配置具有长期成长潜力及转型类企业。
• 推荐公司：广汇能源、凯迪电力、通宝能源。
• 风险因素：四季度经济回落、资源税改革、IPO对资金的抽水效应可能限制反弹空间。

重点公司数据概览

图表与数据参考

• 图表1：美元指数下行、原油价格上涨
• 图表2：国际港口动力煤价格涨跌互现
• 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格下跌
• 图表4：澳大利亚焦煤现货价（截至8月23日）
• 图表5：秦皇岛动力煤价格较上周上涨20~30元
• 图表6：环渤海动力煤价格反弹18元至594元/吨
• 图表7：山西地区动力煤车板价格稳中有升
• 图表8：河北开滦焦煤价格平稳
• 图表9：河南平顶山地区1/3焦价格平稳
• 图表10：山西柳林地区焦煤价格平稳
• 图表11：河北邢台焦精煤价格平稳
• 图表12：主要城市焦炭价格稳中有升
• 图表13：焦炭期货收盘价上涨2元或0.12%
• 图表14：无烟块煤价格平稳
• 图表15：阳泉地区喷吹煤价格稳定
• 图表16：主要三港库存总量增加20万吨
• 图表17：山西煤矿库存增加32万吨至2518万吨
• 图表18：六大电厂库存1197万吨，可用天数16.7天
• 图表19：重点电厂煤炭库存升至8215万吨，可用天数22天
• 图表20：港口炼焦煤库存上升（万吨）
• 图表21：港口焦炭库存高位（万吨）
• 图表22：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存及可用天数
• 图表23：国内煤炭运价平稳
• 图表24：BDI指数上涨355点或19.49%
• 图表25：煤炭板块市场表现（周跌幅0.52%，弱于大盘）
• 图表26：行业估值水平横向对比
• 图表27：重点公司盈利预测与估值

总结

本报告指出，煤炭行业在政策调控和市场供需变化下，面临结构性调整和转型压力。国内煤价反弹，但整体市场表现疲软，受经济复苏乏力和政策压制影响。国际煤价波动较大，澳煤价格下跌，而部分港口煤价上涨。库存方面，港口库存上升，电厂库存下降，显示供需关系变化。分析师建议关注政策执行力度及配套措施，推荐具备长期成长潜力和转型能力的企业。