20161106-安信证券-电力设备行业动态分析_电改不断推进_静待新能源车政策落地_18页_714kb

电力设备行业动态分析总结

核心内容

2016年11月6日发布的电力设备行业研究报告指出，电力体制改革（简称“电改”）持续推进，配网侧市场逐步向社会资本开放，成为推动行业增长的重要方向。新能源汽车板块静待政策落地，市场景气度逐步提升，电池材料价格坚挺。储能行业政策红利释放，铅炭电池已实现无补贴商业化运营，成为投资重点。同时，多个行业相关公告和政策动态进一步推动了电力设备和新能源汽车产业链的发展。

主要观点

1. 电力体制改革进展

• 配网侧政策全面放开，社会资本可参与增量配网资产投资，提升配网运营效率。
• 售电侧改革试点推进，售电代理、增量配网、电力需求预测与交易平台软件成为重点发展方向。
• 国家能源局批准东北地区开展电力辅助服务市场专项改革试点，丰富电改内容。

2. 新能源汽车板块

• 四季度是新能源汽车产业链景气度上升期，材料价格保持坚挺。
• 胜利精密通过收购苏州捷力股权，确立湿法隔膜龙头地位。
• 诺德股份作为铜箔龙头，受益于铜箔扩产周期制约带来的刚性缺口。
• 储能行业迎来政策红利，铅炭电池商业化前景广阔，推荐南都电源等龙头。

3. 储能与电力设备投资建议

• 储能行业迎来风口，国家政策明确其独立市场地位，推荐无补贴实现经济性的铅炭电池龙头。
• 配网侧投资重点推荐国网系企业，如许继电气、涪陵电力、国电南瑞等。
• 售电侧推荐具备综合能力的公司，如智光电气、科陆电子。
• 增量配网资产稀缺，具备成长性，重点关注红相电力、中恒电气等。

4. 政策与行业动态

• 财政部发布《企业产品成本核算制度——煤炭行业》，推动煤炭行业成本管理规范化。
• 浙江省磐安县发布充电基础设施建设方案，推动电动汽车发展。
• 国家海洋局发布海上风电用海管理意见，规范风电场选址与建设。
• 国家能源局批准100个增量配网试点项目，推动电力市场开放。

关键信息

投资建议

• 配网侧推荐：
  • 国网系：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气。
  • 参股配售一体化公司：北京科锐、泰豪科技。
  • 园区资源：红相电力、中恒电气。
  • 多维用电服务：智光电气、新联电子。
  • 配网设备优质标的：金智科技、积成电子。
• 售电侧推荐：智光电气、科陆电子。
• 新能源汽车板块推荐：
  • 隔膜龙头：胜利精密。
  • 铜箔龙头：诺德股份。
  • 储能：南都电源、雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技。
• 关注标的：福能股份、合纵科技、石大胜华、宏发股份、汇川技术。

行业趋势

• 配网侧市场化改革释放了大量潜在投资机会，推动电力设备行业转型升级。
• 储能行业在政策支持下加速商业化，铅炭电池成为重点投资方向。
• 新能源汽车产业链在四季度迎来利好，材料价格坚挺，政策预期推动市场增长。

风险提示

• 新能源车政策不确定性；
• 宏观经济下行风险；
• 储能商业化不及预期；
• 电改推进速度不及预期；
• 电池材料价格上涨不及预期。

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

重要公告与动态

新能源汽车

• 奇瑞获第四张“准生证”，建设8.5万辆纯电动乘用车项目。
• 深圳市累计推广新能源汽车4.9万辆，建设充电桩2.3万个。
• 全球新能源乘用车9月销量同比增长54%，特斯拉ModelS销量居首。

电力设备

• 国家电网成立独立售电公司，参与售电市场。
• 徐圩新区作为增量配售电改革试点，推动电力市场开放。
• 多家电力设备公司发布融资、投资及战略合作公告，如金智科技、中恒电气、易事特等。

行业政策支持

• 国家能源局推动配网与售电市场改革，释放政策红利。
• 工信部支持电力设备与新能源技术融合发展。
• 财政部推动煤炭行业成本核算制度，提升行业规范性。

总结

2016年11月，电力设备行业在电改、新能源汽车和储能三大主线推动下迎来发展机遇。配网侧放开政策为社会资本带来新的投资机会，售电侧改革进一步推动市场化进程。新能源汽车板块在政策与市场双重驱动下持续增长，材料价格坚挺，推荐龙头公司。储能行业迎来政策风口，铅炭电池商业化前景广阔，成为投资重点。整体来看，行业呈现多元化发展态势，投资机会丰富。