20160918-安信证券-电力设备行业动态分析_持续关注电改_储能_增量配网进展_新能源车2.0时代_13页_613kb

电力设备行业总结

核心内容概述

2016年9月18日的电力设备行业分析报告，聚焦于新能源汽车2.0时代、储能政策红利、增量配网投资以及电力设备行业动态。报告指出，随着新能源汽车补贴清算完成，产业链资金压力缓解，四季度成为冲量黄金窗口，预计全年销量为50-60万辆。同时，发改委发布第三批PPP推介项目，其中能源项目占比较低，但随着电改政策推进，增量配网PPP试点有望加速，成为新的投资热点。

主要观点

1. 新能源汽车2.0时代到来

• 政策真空期结束：国补清算后，产业链资金压力缓解，四季度轻装上阵。
• 全年销量预期：预计全年销量在50-60万辆之间。
• 产业链供需分析：新增产能爬坡，供给相对上半年增量不大，仍存在错配。
• 景气度集中在紧缺环节：六氟磷酸锂、高端三元正极、电芯和湿法隔膜为关键环节。
• 重点推荐企业：
  • 石大胜华（溶剂龙头）
  • 胜利精密、沧州明珠（隔膜龙头）
  • 当升科技、杉杉股份（正极龙头）
  • 亿纬锂能（三元龙头）
  • 江淮汽车（整车推荐）
• 重点关注企业：
  • 中科电气（负极龙头，拟收购星城石墨）
  • 诺德股份（铜箔龙头）

2. 储能政策红利加速释放

• 商业化能力提升：铅炭电池已实现无补贴商业化运营。
• 投资建议：推荐南都电源，关注雄韬股份、科陆电子、猛狮科技等。

3. 增量配网投资主题

• 政策密集期到来：13省市电改试点方案批复，配套文件即将出台，增量配网成为焦点。
• PPP模式推广：社会资本通过PPP模式参与配网建设，提升电力设备厂商订单量。
• 投资方向：
  • 短期受益：存量低效配网设备运维巡检。
  • 长期布局：优先关注拥有国网或园区背景的企业。
• 重点推荐企业：
  • 涪陵电力（国网系配网设备厂商）
  • 国电南瑞、置信电气（国网系配网设备厂商）
  • 红相电力、中恒电气（拥有园区资源）
  • 北京科锐、泰豪科技（参股配售一体化公司）
  • 智光电气（多维用电服务）

4. 充电桩建设提速

• 政策支持：加快居民区充电基础设施建设，分批在重点城市开展试点。
• 投资逻辑：制造端企业优先受益，运营端企业享受成熟后市场。
• 重点推荐企业：
  • 制造端：通合科技、科士达、和顺电气、中恒电气
  • 运营端：合康变频、特锐德、万马股份
  • 关注：北巴传媒、高澜股份、天桥起重

关键信息

• 新能源汽车补贴退坡：2017年补贴退坡20%，四季度仍是冲量窗口。
• 铅炭电池商业化：无需补贴即可实现盈利。
• 增量配网PPP试点：政策细则尚未明确，当前为主题投资阶段。
• 地方政策加速落地：如广西、郑州、泰安等地出台新能源汽车推广政策。
• 国际车企电动化：戴姆勒、沃尔沃等国际巨头加快布局新能源汽车市场。
• 互联网平台推动：滴滴与快步合作，推动新能源汽车运营发展。

行业动态

• 发改委发布PPP项目：涉及能源等七大领域，总投资约2.14万亿元，其中能源项目33个。
• 电力交易进展：江苏完成全国最大规模电力集中竞价交易，山东首次通过特高压通道省外直接购电。
• 行业评级体系：
  • 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市
  • 风险评级：A、B

风险提示

• 新能源车政策不确定性
• 宏观经济下行风险
• 储能商业化不及预期
• 电改推进速度不及预期

投资建议

1. 新能源汽车板块：重点推荐江淮汽车，关注东风汽车、新海宜。
2. 储能板块：推荐南都电源，关注雄韬股份、科陆电子、猛狮科技。
3. 电力设备板块：推荐涪陵电力、国电南瑞、置信电气、红相电力、中恒电气、北京科锐、泰豪科技、智光电气。
4. 充电桩板块：推荐制造端（通合科技、科士达、和顺电气、中恒电气）和运营端（合康变频、特锐德、万马股份）。

附：相关报告与分析师信息

• 分析师：

  • 黄守宏
  • 邵晶鑫
  • 邹玲玲

• 联系方式：

  • 上海：朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
  • 北京：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
  • 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳、邓欣

• 报告来源：安信证券研究中心

• 网址：www.baogaoba.xyz