20240528-国联证券-电力设备_电改步入深水区_运营商_设备商迎新机遇_13页_947kb

电力设备行业报告总结

1. 电改背景及行业事件

电力体制改革进入深水区，2024年5月23日，总书记在山东省济南市主持企业和专家座谈会并发表重要讲话，强调深化电力体制改革，推动高质量发展。国家电投等企业迅速响应，聚焦核电、氢能、储能等新兴产业。电改加速背景下，电源结构转型、新能源消纳压力增大，风光装机占比首次超过煤电，预计2024年底占总装机40%左右，迎峰度夏期间电网消纳压力显著。

2. 电改核心方向

电改政策分为三方面：

• 电源侧收益模式变革：从单纯电价收益转向综合收益，市场化的电能量交易、容量电价机制、辅助服务、绿电等多维度收益方式。
• 火电、核电设备需求增长：火电灵活性改造需求爆发，2022-2023年火电核准、开工量大幅增加；核电审批延续“十年十台”节奏，2023年核准10台机组，2024年或再审批10台以上。
• 电网投资与储能发展：风光装机占比提升导致消纳压力，电网特高压及配网建设加速；储能多元收益模式逐渐明朗（容量租赁、现货市场、辅助服务等），利用率提升推动设备需求。

3. 投资建议

电力体制改革深化将带动运营商与设备商机遇：

• 电力运营商：关注华能国际、皖能电力、宝新能源、三峡能源、中国核电等，受益于电价机制改革与绿电市场拓展。
• 设备商：火电设备商（如东方电气）和核电设备商（如江苏神通）受益于新增装机与灵活性改造需求；电网设备商如中国西电、许继电气等受益于特高压及配网建设；储能设备商阳光电源、上能电气等有望随收益模式完善迎来新需求。

风险提示

政策推进不及预期、电源建设进度放缓、原材料成本波动等均可能影响行业发展节奏。

总结要点：电力体制改革进入深水区，新能源消纳压力倒逼电源结构和电网升级，火电、核电设备需求与储能市场迎来新一轮增长窗口。报告围绕政策进展、行业动态与投资机会展开，建议投资者聚焦运营商、设备商及电网板块，关注政策落地与技术进步带来的结构性机会。