20140825-招商证券-基础化工_周报-国际利好_尿素创半年内最高价_22页_2mb_2mb

报告摘要

中性（维持）行业分析总结

核心内容

2014年8月25日，基础化工行业整体呈现“中性”评级，行业景气度略有上升，但整体复苏仍需等待。本周重点跟踪的16种化工产品中，5种价格上涨，6种下跌，4种持平。尿素和磷酸二铵等产品因国际利好和出口需求提升而持续上涨，而丁二烯、PTA等则因供需变化而下跌。

主要观点

行业景气度：整体略有上升，但受去产能化影响，行业复苏仍需时间。
产品表现：
- 上涨产品：聚丙烯、顺丁橡胶、尿素、磷酸二铵、氯化钾。
- 下跌产品：盐酸、硝酸、丁二烯、纯苯、甲苯、PVC。
价格波动：尿素价格本周上涨5.6%，磷酸二铵上涨12.8%，丁二烯下跌9.2%，PTA下跌2.2%。
国际市场影响：国际尿素价格上涨，加之中国出口需求好转，推动尿素价格上涨。
国内因素：部分厂家装置检修导致供给紧张，进一步支撑价格上涨。
季节性因素：磷肥价格上涨主要受季节性因素和出口需求影响，预计施肥季节结束后价格将趋于稳定。

关键信息

重点化工产品价格及价差走势

产品	最新价格	最新价差	本周均价	本周价差变化	本月均价	本月价差变化	近三月均价	近三月价差变化	本年均价	上年均价
醋酸	4100	2691	2691	-0.2%	2694	13.5%	2540	51.1%	1964	1363
醋酸乙烯	7600	1073	1073	0.0%	1078	-16.7%	1155	-37.7%	1308	1081
PVA	13200	1125	1125	0.0%	1247	-32.0%	1564	-36.3%	2092	2593
二甲醚	3720	40	46	-16.3%	68	29.7%	65	--	-41	45
煤头甲醇	2610	473	471	2.9%	449	-0.7%	424	-13.2%	548	390
炭黑	6200	1916	1916	0.0%	1916	0.1%	1909	3.7%	1865	2120
电石法PVC	6040	1207	1212	-0.6%	1216	0.1%	1226	4.5%	1233	1442
乙烯法PVC	6865	1186	1174	-4.3%	1267	-4.6%	1293	-4.4%	1408	1787
氨碱法纯碱	1475	1003	1003	0.0%	1003	0.0%	1000	8.4%	952	758
煤头尿素	1610	639	631	15.6%	554	12.2%	486	28.9%	429	607
气头尿素	-	499	490	20.8%	415	7.2%	382	4.1%	408	710
硝酸铵	1650	91	87	13.8%	74	13.5%	73	-63.6%	157	1
DAP	2950	898	905	-0.1%	859	6.1%	864	-6.6%	889	987
MAP	2200	493	440	105.3%	268	65.6%	206	-25.9%	265	345
磷酸（湿法）	5800	2094	2094	0.0%	2110	-1.6%	2162	-4.0%	2266	2156
磷酸（热法）	5800	1876	1872	1.3%	1819	8.4%	1664	21.6%	1498	1346
三聚磷酸钠（湿法）	5800	2355	2355	0.0%	2367	-4.0%	2499	-8.6%	2675	2773
三聚磷酸钠（热法）	5800	288	288	0.0%	288	-20.3%	381	-30.0%	476	594
黄磷	13800	638	652	-11.6%	841	-37.1%	1353	-41.6%	1789	1188
草甘膦	28600	17300	17214	0.8%	16847	6.8%	16548	-26.3%	19789	24825
百草枯	25000	13426	13424	0.4%	13743	2.5%	13738	-12.7%	15106	10885
氨纶	48000	21220	21213	-0.2%	21255	-0.5%	21326	1.9%	21086	18079
涤纶短纤	9735	976	975	26.2%	880	-19.6%	998	-19.0%	1207	1076
涤纶FDY	10200	1330	1328	24.6%	1167	-24.6%	1496	-19.2%	1741	1890
锦纶FDY	22400	4822	4762	3.1%	4535	0.4%	4644	-14.8%	5104	5432
粘胶短纤	11910	4417	4414	0.9%	4331	2.0%	4320	7.4%	4192	5316
PTA	7380	836	792	8.3%	698	33.8%	610	73.3%	444	615
聚合MDI	14900	4890	4887	-0.9%	4928	21.4%	4449	-27.7%	5460	6983
纯MDI	19400	9390	9430	-0.8%	9681	2.3%	9589	-0.7%	9453	9993
TDI	17800	7929	7941	-0.9%	8017	8.4%	7521	-15.1%	8351	10003
DMF	5100	2008	2017	-2.0%	2058	0.6%	2097	0.0%	1979	2110
BDO	9000	2474	2474	0.0%	2435	7.6%	2807	-55.8%	5030	7146
己二酸	11250	-673	-709	--	-770	--	-923	--	-577	-875
环氧丙烷	13400	5843	5829	5.3%	5527	27.8%	4962	-10.0%	5430	4959
PTMEG	22650	10140	10140	0.6%	10425	-5.1%	10434	49.5%	8260	6835
有机硅	16900	11182	11190	-0.2%	11150	6.4%	10586	3.8%	10410	11484
双酚A	15750	2435	2415	0.3%	2486	31.4%	1794	36.0%	1484	1609

重点公司财务指标

公司	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	8.50	0.36	0.33	0.40	33.3	21.3	4.1	强烈推荐-A
金正大	20.46	0.78	0.95	1.25	21.6	16.4	3.5	审慎推荐-A
康得新	28.00	0.73	0.71	1.06	40.4	26.4	7.1	强烈推荐-A
新宙邦	40.10	0.76	0.73	0.94	54.7	42.7	5.5	强烈推荐-A
沧州明珠	16.49	0.37	0.44	0.52	37.6	31.7	4.8	强烈推荐-A

联系方式

李辉
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证券代码：S1090513070004
马太CPA
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证券代码：S1090514010001

图表目录

图1：华东地区醋酸价格及价差走势
图2：华东地区醋酸乙烯价格及价差走势
图3：华东地区PVA价格及价差走势
图4：长三角地区二甲醚价格及价差走势
图5：华东地区煤头甲醇价格及价差走势
图6：华东地区炭黑价格及价差走势
图7：华东地区电石法PVC价格及价差走势
图8：华东地区乙烯法PVC价格及价差走势
图9：华东地区隔膜烧碱价格及价差走势
图10：华东地区纯碱价格及氨碱法价差走势
图11：华东地区液氨价格及煤头价差走势
图12：长三角硝酸价格及常压法价差走势
图13：陕西硝酸铵价格及价差走势
图14：华东地区尿素价格及煤头价差走势
图15：华东地区尿素价格及气头价差走势
图16：64%DAP西南出厂价及价差走势
图17：55%MAP四川金河出厂价及价差走势
图18：华东地区磷酸价格及湿法价差走势
图19：华东地区磷酸价格及热法价差走势
图20：华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法价差走势
图21：华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法价差走势
图22：四川地区黄磷价格及价差走势
图23：长三角地区草甘膦价格及价差走势
图24：华东地区百草枯价格及价差走势
图25：华东地区氨纶价格及价差走势
图26：华东地区粘胶短纤价格及价差走势
图27：华东地区粘胶长丝价格及价差走势
图28：华东地区浆粕价格及价差走势
图29：华东PTA价格及价差走势
图30：华东地区涤纶FDY价格及价差走势
图31：华东地区涤纶短纤价格及价差走势
图32：华东地区锦纶FDY价格及价差走势
图33：华东地区锦纶切片价格及价差走势
图34：华东地区己内酰胺价格及价差走势
图35：华东地区锦纶切片价格及价差走势
图36：华东地区己内酰胺价格及价差走势
图37：华东地区聚合MDI价格及价差走势
图38：华东地区纯MDI价格及价差走势
图39：华东地区TDI价格及价差走势
图40：华东地区DMF价格及价差走势
图41：华东地区BDO价格及电石法价差走势
图42：华东地区BDO价格及顺酐法价差走势
图43：华东地区己二酸价格及价差走势
图44：华东地区环氧丙烷价格及价差走势
图45：华东地区PTMEG价格及价差走势
图46：华东地区DMC价格及价差走势
图47：华东地区双酚A价格及价差走势
图48：长三角地区DOP价格及价差走势
图49：长三角地区苯酐价格及价差走势
图50：华东地区纯苯价格走势
图51：华东地区丙烯腈价格走势
图52：华东地区苯乙烯价格走势
图53：华东地区丙酮苯酚价格走势
图54：华东地区环氧氯丙烷价格走势
图55：华东地区电石价格走势
图56：华东地区醋酐价格走势
图57：山西煤焦油价格走势
图58：华东地区苯胺价格走势
图59：华东地区聚醚价格走势
图60：PP中国到岸价走势
图61：上海地区天然橡胶价格走势
图62：长三角地区顺丁橡胶价格走势
图63：长三角地区丁苯橡胶价格走势
图64：长三角地区丁基橡胶价格走势
图65：长三角地区丁腈橡胶价格走势
图66：华东地区PX和PTA价格走势
图67：华东地区乙二醇价格走势
图68：华东地区PET切片价格走势
图69：磷矿石价格走势
图70：波罗的海小颗粒尿素价格走势
图71：氯化钾和硫酸钾价格走势
图72：长三角地区盐酸价格走势
图73：华东地区硫酸价格走势
图74：硫磺中国到岸价走势
图75：长三角地区液氯价格走势
图76：长三角地区丙烯酸及酯价格走势
图77：多氟多氟化铝价格走势
图78：多氟多冰晶石价格走势
图79：华东地区萤石价格走势
图80：浙江巨化R22价格走势
图81：浙江巨化R134a价格走势
图82：四川攀钢锐钛型钛白粉价格走势
图83：四川攀钢金红石型钛白粉价格走势
图84：基础化工行业历史PE Band
图85：基础化工行业历史PB Band

总结

本周基础化工行业整体表现中性，尿素和磷酸二铵因出口利好和供给紧张而上涨，而丁二烯和PTA因供需失衡而下跌。行业面临去产能化压力，复苏仍需等待。重点化工产品价格波动显著，部分产品因国际价格和季节性因素上涨，而其他产品则因市场疲软而下跌。重点公司如诺普信、金正大、康得新等表现良好，但需关注市场环境变化对业绩的影响。

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