20140825-长城证券-化工行业_投资周报-内外利好联动_尿素价格持续上涨_32页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2014年8月25日发布的基础化工行业周报，投资评级为中性。分析师杨超和余嫄嫄对行业进行了分析，重点推荐了具有转型潜力及弱周期中间体行业的个股，如新都化工、华峰超纤、德联集团、联化科技等，并指出尿素价格在内外利好因素推动下持续上涨，对华鲁恒升等尿素龙头公司有利。

主要观点

• 行业整体表现平稳：跟踪的122种化工产品中，上周上涨品种24种，上涨比例由18.03%上升至19.67%；下跌品种35种，下跌比例由31.15%下降至28.69%。化肥等子行业产品价格开始上行。
• 尿素价格持续上涨：国内尿素价格受到印度招标未果和出口需求增加等因素影响，山东尿素价格已突破1600元/吨，预计未来价格仍有上涨空间。华鲁恒升作为尿素龙头，业绩弹性较大。
• 反垄断处罚：中国发改委对12家汽配企业开出12.35亿元的反垄断罚单，涉及日本住友、精工等企业，此举有助于降低零配件价格，促进汽车售后市场健康发展。
• 个股推荐：报告重点推荐了华鲁恒升、华峰超纤、联化科技、德联集团、诺普信、海利得、新都化工、鸿达兴业、赛轮股份等公司，认为它们在行业转型、业绩增长、环保政策受益等方面有较大潜力。
• 投资组合建议：长城化工月度投资组合中，联化科技、海利得、诺普信、新都化工、德联集团、辉隆股份的权重分别为20%、10%、20%、15%、15%、20%，组合预计收益率为12.3%，超额收益率为5.2%。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

重点覆盖公司亮点

• 华峰超纤：行业转型升级，新产品持续放量；预计2014-2016年EPS为0.95、1.26、1.84元，维持“强烈推荐”评级。
• 华鲁恒升：醋酸、尿素等产品价格持续上涨，盈利提升；预计2014-2016年EPS分别为0.78、0.92、1.03元，维持“强烈推荐”评级。
• 联化科技：医药中间体项目进展顺利，农药中间体增长强劲；预计2014-2016年EPS分别为0.71、0.94、1.19元，维持“强烈推荐”评级。
• 德联集团：切入汽车售后市场，受益于国家政策支持；预计2014-2016年EPS分别为0.56、0.64、0.73元，维持“强烈推荐”评级。
• 诺普信：渠道改革显成效，业绩快速增长；预计2014-2016年EPS分别为0.56、0.75、0.97元，维持“强烈推荐”评级。
• 海利得：涤纶工业丝盈利能力提升，新项目有望解除产能瓶颈；预计2014-2016年EPS分别为0.43、0.58、0.78元，维持“强烈推荐”评级。
• 新都化工：复合肥业务持续发力，盐业改革受益；预计2014-2016年EPS分别为0.45、0.70、0.92元，维持“强烈推荐”评级。
• 辉隆股份：进军汽车售后维修市场，渠道布局逐步完善；预计2014-2016年EPS分别为0.31、0.42、0.58元，维持“推荐”评级。
• 东材科技：受益于光伏景气及原材料价格下行，聚酯薄膜业绩反弹；预计2014-2016年EPS分别为0.30、0.45、0.57元，维持“推荐”评级。
• 鸿达兴业：形成完整产业链，环保产品发展潜力大；预计2014-2016年EPS分别为0.50、0.66、0.86元，首次给予“推荐”评级。
• 赛轮股份：海外工厂布局，规避“双反”影响；预计2014-2016年EPS分别为0.87、1.25、1.61元，首次给予“推荐”评级。

行业价格异动

• 涨幅前十的产品：天然气、合成氨、尿素、环氧丙烷、复合肥、二氯甲烷、软泡聚醚、二铵、氯化钾等。
• 跌幅前十的产品：水合肼、WTI原油、DOP、汽油、丁苯橡胶、PTA、醋酸丁酯、柴油、涤纶POY、液化气等。

行业动态与展望

• 尿素价格：由于国内外利好因素联动，尿素价格持续上涨，预计未来仍有上涨空间。
• 反垄断处罚：中国发改委对12家汽配企业开出12.35亿元罚单，推动行业公平竞争。
• 行业景气度：部分行业如聚氨酯、有机硅等出现价格波动，但整体化工产品价格较为平稳。
• 公司战略调整：诺普信、华鲁恒升等公司通过渠道改革、产品升级、环保布局等方式提升竞争力。
• 投资建议：报告建议关注具备转型潜力的个股及弱周期中间体行业相关公司，同时关注尿素等受益于价格上涨的龙头公司。

风险提示

• 特色药、大品种开发进展低于预期
• 光学基膜开发进度低于预期
• 光伏行业景气低于预期
• 乙二醇等项目运行不达预期
• 尿素、DMF、醋酸等行业景气度进一步下滑

结论

本周化工行业整体表现平稳，尿素价格持续上涨，利好行业龙头公司。分析师建议关注具备转型潜力和弱周期中间体行业的个股，如联化科技、华峰超纤、德联集团、新都化工等，并对华鲁恒升、万华化学等表示强烈推荐。同时，反垄断处罚有助于推动行业健康发展，降低零部件价格，提升市场竞争力。