20150519-招商证券-基础化工周报_尿素价格调涨_醋酸价格续跌_22页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2015年05月11日-15日）

核心内容

本周基础化工行业整体景气度回落，主要产品价格涨跌分化，部分产品价格持续下跌。行业面临去产能化压力，复苏仍需等待，整体评级维持“中性”。

主要观点

尿素价格上涨：
- 国内外尿素价格上调，华东地区小颗粒报价为1600-1650元/吨，波罗的海小颗粒尿素上涨8美元/吨至278美元/吨。
- 印度尿素库存不高并启动招标，给国内市场带来利好。
- 国内用肥旺季临近，尿素短期供给趋紧，价格有望小幅上涨。
- 利好华鲁恒升、鲁西化工等企业。
醋酸价格续跌：
- 国内醋酸市场弱势，价格下调50-100元/吨，华东主流报价2400-2600元/吨。
- 行业本月装置开工率较高，库存累积，下游采购偏弱，短期价格仍有下行压力。
- 利空华鲁恒升等企业。
聚合MDI价格继续下调：
- 国内聚合MDI报价下跌1.7%，现报12550元/吨。
- 国内市场需求疲软，旺季未旺，行业新增产能释放，供给压力渐显。
- 利空万华化学等企业。
涤纶长丝价差缩小：
- 涤纶长丝价格回落1.7%，现报9600元/吨。
- 上游PTA价格随油价波动，终端服装市场不乐观，抑制涤纶长丝价格表现。
- 利空恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等企业。

关键信息

产品价格涨跌情况

价格上涨：盐酸、硝酸、烧碱、甲苯、尿素、PVC、MAP、BDO等。
价格下跌：纯碱、聚丙烯、顺丁橡胶、丁二烯、纯苯、电石、醋酸、液氯、己二酸等。

重点产品价差走势

醋酸：最新价差1150元/吨，环比下跌8.7%，本月价差均值1339元/吨，较上月下跌6.1%。
醋酸乙烯：最新价差1911元/吨，环比上涨7.9%，本月价差均值1716元/吨，较上月上涨42.4%。
PVA：最新价差3285元/吨，环比上涨8.6%，本月价差均值2925元/吨，较上月下跌12.8%。
煤头甲醇：最新价差338元/吨，环比下跌5.2%，本月价差均值365元/吨，较上月上涨58.8%。
炭黑：最新价差2240元/吨，环比持平，本月价差均值2223元/吨，较上月上涨1.6%。
电石法PVC：最新价差1397元/吨，环比上涨7.8%，本月价差均值1245元/吨，较上月下跌2.9%。
乙烯法PVC：最新价差878元/吨，环比上涨10.3%，本月价差均值649元/吨，较上月下跌19.0%。
隔膜烧碱：最新价差806元/吨，环比上涨2.1%，本月价差均值719元/吨，较上月上涨34.8%。
氨碱法纯碱：最新价差1048元/吨，环比下跌0.5%，本月价差均值1057元/吨，较上月下跌1.9%。
煤头尿素：最新价差747元/吨，环比上涨6.6%，本月价差均值688元/吨，较上月上涨2.3%。
气头尿素：最新价差539元/吨，环比上涨8.4%，本月价差均值487元/吨，较上月下跌3.9%。
硝酸铵：最新价差149元/吨，环比下跌16.2%，本月价差均值200元/吨，较上月下跌20.1%。
DAP：最新价差1080元/吨，环比上涨0.6%，本月价差均值1085元/吨，较上月上涨0.7%。
MAP：最新价差247元/吨，环比上涨42.5%，本月价差均值163元/吨，较上月下跌27.3%。
磷酸（湿法）：最新价差1944元/吨，环比持平，本月价差均值1944元/吨，较上月下跌1.3%。
磷酸（热法）：最新价差1862元/吨，环比上涨3.8%，本月价差均值1782元/吨，较上月上涨6.5%。
三聚磷酸钠（湿法）：最新价差2147元/吨，环比上涨0.4%，本月价差均值2133元/吨，较上月下跌3.4%。
三聚磷酸钠（热法）：最新价差356元/吨，环比上涨2.5%，本月价差均值343元/吨，较上月上涨1.3%。
黄磷：最新价差177元/吨，环比下跌51.4%，本月价差均值404元/吨，较上月下跌45.3%。
草甘膦：最新价差9100元/吨，环比下跌0.9%，本月价差均值9333元/吨，较上月下跌11.8%。
百草枯：最新价差7498元/吨，环比上涨2.5%，本月价差均值7366元/吨，较上月上涨0.1%。
氨纶：最新价差17285元/吨，环比上涨0.2%，本月价差均值17226元/吨，较上月下跌2.6%。
涤纶短纤：最新价差1022元/吨，环比上涨8.4%，本月价差均值1006元/吨，较上月下跌4.3%。
涤纶FDY：最新价差2582元/吨，环比下跌1.9%，本月价差均值2735元/吨，较上月上涨7.7%。
锦纶FDY：最新价差4536元/吨，环比上涨0.7%，本月价差均值4484元/吨，较上月下跌1.4%。
粘胶短纤：最新价差5096元/吨，环比上涨0.4%，本月价差均值5020元/吨，较上月上涨17.6%。
PTA：最新价差429元/吨，环比下跌2.2%，本月价差均值484元/吨，较上月上涨11.7%。
聚合MDI：最新价差5088元/吨，环比下跌5.6%，本月价差均值5610元/吨，较上月下跌19.8%。
纯MDI：最新价差10438元/吨，环比下跌0.9%，本月价差均值10537元/吨，较上月下跌8.4%。
TDI：最新价差5262元/吨，环比下跌0.6%，本月价差均值5206元/吨，较上月上涨4.8%。
DMF：最新价差1883元/吨，环比下跌1.0%，本月价差均值1911元/吨，较上月下跌13.4%。
BDO：最新价差2589元/吨，环比上涨12.7%，本月价差均值2320元/吨，较上月下跌29.0%。
己二酸：最新价差-965元/吨，环比持平，本月价差均值-1108元/吨，较上月下跌1.0%。
环氧丙烷：最新价差5779元/吨，环比上涨5.3%，本月价差均值5428元/吨，较上月下跌21.5%。
PTMEG：最新价差8035元/吨，环比下跌4.1%，本月价差均值8364元/吨，较上月上涨6.7%。
有机硅：最新价差9982元/吨，环比上涨0.1%，本月价差均值9971元/吨，较上月下跌3.0%。
双酚A：最新价差2504元/吨，环比上涨26.7%，本月价差均值2255元/吨，较上月上涨11.5%。

重点公司财务指标

公司名称	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	36.89	0.36	0.33	0.28	144	134	16	强烈推荐-A
金正大	50.03	0.78	0.95	1.23	59	45	5	强烈推荐-A
康得新	56.46	0.73	0.71	1.06	82	54	11	强烈推荐-A
万华化学	24.66	1.09	1.34	1.12	18	22	5	强烈推荐-A
沧州明珠	24.81	0.37	0.44	0.49	60	54	6	强烈推荐-A