2017-京东金融-华泰资管1号京东白条应收账款债权资产支持专项计划_评级报告_3页_518kb

信用等级公告总结

核心内容

联合信用评级有限公司发布《信用等级公告》（联合[2016]239号），对“京东金融-华泰资管1号京东白条应收账款债权资产支持专项计划”进行了信用评级。根据评估结果，优先A档资产支持证券的信用等级为 AAA，优先B档为 AA-，次级资产支持证券未予评级（NR）。

主要观点

• 基础资产质量良好：基础资产为京东白条应收账款，涉及债务人数量众多，单笔借款额度较小，具有良好的分散性，有助于降低违约及损失风险。
• 交易结构合理：专项计划采用了优先A/优先B/次级的分层结构，有效提升了优先级资产支持证券的信用级别。
• 信用支持机制完善：次级及优先B档资产支持证券为优先A档提供了 28.3% 的信用支持，次级为优先B档提供了 15.3% 的信用支持，形成了一定的信用缓冲。
• 原始权益人实力雄厚：京东世纪贸易作为京东商城的运营主体，资产规模较大，且具有较强的信用判断与风险控制能力，整体资产逾期率较低。
• 评级依据充分：联合评级对基础资产、交易结构、法律要素及相关参与机构进行了全面分析，并进行了现金流分析与压力测试。

关键信息

评级结果

交易概览

• 评估基准日：2016年2月10日
• 原始权益人：北京京东世纪贸易有限公司
• 计划管理人：华泰证券（上海）资产管理有限公司
• 托管人：兴业银行股份有限公司
• 基础资产：京东白条应收账款资产
• 资产池类型：动态循环购买，循环期12个月
• 还本付息方式：循环期按季付息，摊还期按月过手摊还本息
• 法定到期日：专项计划成立日之后48个月的对应日后的第6个工作日

原始权益人主要财务数据（单位：亿元）

优势

1. 应收账款债务人数量众多，单笔借款额度小，分散性良好。
2. 采用优先A/优先B/次级结构，形成有效的信用支持。
3. 原始权益人具备较强的风险识别与控制能力，资产逾期率较低。

关注点

1. 京东白条业务发展时间较短，未来随着业务规模扩大，逾期及回收情况可能发生变化，需持续关注。
2. 现金流预测、应收账款违约及违约后回收存在较多不确定性，定量分析中可能存在的模型风险需注意。

评级机构信息

• 分析师：张连娜、欧阳婷
• 联系方式：
  • 电话：010-85172818
  • 邮箱：zhangln@unitedratings.com.cn、ouyangt@unitedratings.com.cn
  • 传真：010-85171273
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