20170210-中债资信-2017年水泥行业区域景气度分化专题：水泥企业生存地图_11页_1mb

水泥企业生存地图——2017年水泥行业区域景气度分化专题总结

核心内容

本报告分析了2017年水泥行业在不同区域的景气度分化情况，重点从需求、供给、价格、竞争格局等方面探讨了各区域水泥行业的现状及未来走势。水泥行业受运输半径限制，具有显著的区域属性，其景气度受区域供需关系、竞争格局及政策调控等多重因素影响。

主要观点

• 区域需求差异显著：2016年水泥需求回暖，西南地区云南需求增长最快（17.80%），华北地区河北需求增长9%。而西北、东北地区需求则明显下降，尤其新疆和辽宁。
• 供给结构矛盾突出：行业产能过剩问题在山西、内蒙及新疆尤为严重，落后产能淘汰空间有限，行业供需改善主要依赖错峰生产与停产检修。
• 价格波动与区域策略相关：2016年水泥价格触底反弹，华北地区价格涨幅最大，尤其是河北，得益于京津冀一体化及行业整合。而新疆价格出现下降，东北地区价格涨幅垫底。
• 竞争秩序影响价格稳定：两湖、长三角等区域竞争秩序较好，价格维持合理水平。而晋蒙、新疆、辽宁等地区竞争秩序较差，价格低位运行。
• 区域展望呈现分化趋势：2017年，区域景气度预计进一步分化，东北地区需求或继续下滑，华北地区景气度维持，晋蒙地区则面临弱化。中南、华东、西南、西北等地区则各有不同走势，需关注市场整合、产能释放及政策影响。

关键信息

需求表现

• 2016年全国水泥需求增长2.5%。
• 西南云南增长最快（17.80%），华北河北增长9%。
• 西北、东北需求明显下降，尤其是新疆和辽宁。
• 华东长三角需求增长有限，价格相对较低。

供给与产能过剩

• 产能过剩集中在山西、内蒙及新疆，需通过错峰生产缓解供需矛盾。
• 错峰生产执行力度加大，尤其山东、河南增加2个月停窑时间，新疆和东北增加半个月。
• **产能过剩分布地图（2）**考虑了错峰生产及55天/年停产检修，显示晋蒙和新疆地区过剩问题仍较严重。

价格变化

• 2016年水泥价格触底反弹，一季度末开始回升。
• 华北地区价格涨幅最大，河北达220元/吨，金隅冀东价格水平上升至全国第二。
• 东北地区价格涨幅垫底，需求低迷导致价格持续走低。
• 河南、山东价格居全国高位，而新疆价格下降。

竞争格局

• 行业整合加速，如中建材与中材合并、金隅与冀东重组、华新水泥整合拉法基瑞安。
• 两湖、长三角竞争秩序较好，主导企业策略成熟，价格稳定。
• 东北黑吉辽集中度高但协同效果弱，价格低迷。
• 山西、内蒙集中度最低，缺乏龙头企业，竞争秩序差，价格低位运行。

区域展望

总结

整体来看，华北京津冀和中南两广地区水泥行业景气度较好，企业信用品质相对较高，利好金隅冀东、华润水泥等企业。而西北新疆、华北晋蒙地区、东北地区产能过剩严重，竞争秩序较差，企业信用品质相对较低，需关注天山股份、青松建化、吉林亚泰等企业的表现。2017年，水泥行业区域分化将进一步加剧，各区域需根据自身供需结构、竞争格局及政策导向，制定相应策略以应对市场变化。