20161205-申万宏源-建材行业周报_水泥价格上涨趋缓_继续看好区域龙头_16页_992kb

水泥及建材行业周报总结（2016/11/28—2016/12/02）

核心内容

本报告分析了2016年11月28日至12月2日期间，中国水泥及建材行业的市场情况、价格走势、区域变动以及行业政策对市场的影响。报告指出，水泥价格整体趋稳，但部分区域仍保持上涨趋势，同时强调了区域龙头企业的投资价值，并提出了新型建材行业的投资主线。

主要观点

1. 水泥价格走势

• 全国水泥市场价格为337元/吨，环比上升0.3%。
• 高标号水泥价格变动不一，部分城市如福州、郑州出现上涨，天津、南宁则出现小幅下跌。
• 低标号水泥价格为300元/吨，环比微涨1元/吨。
• 水泥库存为66.2%，环比下降0.2%。
• 水泥煤炭价差为257元/吨，环比上升1元/吨。

2. 区域市场分析

• 华北地区：水泥价格保持平稳，部分企业因低价水泥竞争导致销量受压。
• 华东地区：整体价格稳中有涨，江苏、浙江、安徽等地需求有所回升，但部分区域仍受天气影响。
• 华中地区：河南因环保压力，水泥需求不足；湖北、湖南等地价格保持稳定，部分企业限产。
• 华南地区：广东、广西等地区水泥价格保持平稳，企业计划在淡季前清库。
• 西南地区：云南、四川等地水泥价格继续上涨，贵州、重庆等地价格稳定。
• 西北地区：水泥价格保持平稳，市场需求萎缩，企业进入淡季。

3. 行业趋势与政策

• 随着天气好转，下游需求环比回升，大部分地区水泥价格以平稳为主。
• 多个地区已出台2017年一季度及全年停产减产计划，预计2017年一季度水泥价格将维持高位。
• 京津冀地区城际铁路网规划获批，预计投资2470亿元，将带动区域基础设施建设，进一步刺激水泥需求。

4. 投资策略

• 水泥板块表现抢眼，推荐区域龙头如海螺水泥、华新水泥，以及受益于华东市场复苏的万年青、上峰水泥。
• 消费建材板块推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材等低估值、业绩超预期的公司。
• 新型建材行业推荐两条主线：转型升级建材企业（如秀强股份、纳川股份）和消费型新建材企业。

关键信息

水泥市场数据

• 全国水泥平均价格：337元/吨
• 全国水泥库存：66.2%
• 全国水泥煤炭价差：257元/吨
• 全国磨机开工率：48.2%

区域价格变动

重点企业动态

• 天瑞集团：拟以9.19亿元收购永安水泥100%股权及新登水泥55%权益。
• 京津冀铁路规划：预计投资2470亿元，有助于推动区域基建，带动水泥需求。

行业盈利与成本

• 2016年1-10月水泥行业实现利润332亿元，同比增长47%。
• 行业销售利润率4.78%，仍低于全国平均水平。
• 水泥价格持续上涨，部分抵消成本上升，但盈利空间仍有待提升。

重点关注公司估值

总结

• 水泥价格整体趋稳，但部分区域如华东、中南、西南继续上涨，华北、西北价格小幅回落。
• 区域龙头如海螺水泥、华新水泥、万年青等表现优于市场，盈利改善可期。
• 京津冀城际铁路规划将推动区域基建，带动水泥需求。
• 2017年一季度水泥价格有望维持高位，企业已开始制定淡季停产计划。
• 新型建材行业推荐转型升级及消费型新建材企业，如秀强股份、纳川股份、伟星新材等。
• 行业盈利虽有所回升，但与历史最好水平仍有差距，盈利改善仍需持续关注成本控制与市场需求。