20151123-华融证券-建材行业_水泥市场周报-区域走势分化_西南价格上行_21页_1mb

建材行业：水泥市场周报 (2015.11.16~2015.11.22) 总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格震荡下行，环比跌幅为 0.23%。价格下跌主要集中在湖北和广西，幅度为 10-30元/吨；而福建、四川和广东个别区域价格有所上涨，幅度为 10-20元/吨。全国水泥平均库存为 75.49%，较上周上升 1.24个百分点，其中省会城市库存为 77.3%，较上周上升 1.33个百分点。

主要观点

价格走势

• 全国市场：价格整体下行，但区域间分化明显。
• 西南地区：四川、贵州、重庆等地水泥价格继续推涨，四川成都价格上调幅度较大，贵州遵义因工程开工率上升，下游需求好转，库存得到有效消化。
• 中南地区：广西、湖北、湖南等地价格暗降，受持续降雨影响，企业出货减少，库存压力增大。
• 华东地区：价格大稳小动，江苏苏州因会议召开限产50%，需求疲软；福建地区因天气晴好，企业尝试提价以提升利润。
• 华北地区：水泥价格平稳，但需求疲软，京津冀晋大部分地区下游需求仅剩2-3成，部分区域即将进入休市阶段。
• 东北及西北地区：进入冬季错峰生产期，部分地区停产时间较往年延长，执行情况存在差异。

库存动态

• 全国水泥平均库存 75.49%，较上周上升 1.24个百分点。
• 省会城市库存 77.3%，较上周上升 1.33个百分点。
• 部分地区如广西南宁及周边、湖南长沙等库存高位运行，价格有下行可能。

生产线投放

• 本周全国无新增熟料生产线。
• 各地新增产能情况不一，如云南新增 806万吨，山西新增 162万吨。

投资策略

• 建议关注 华东 和 中南地区 的相关标的，因这些地区价格表现相对较好，预期业绩环比改善。
• 重点关注 川渝地区，其水泥价格仍在推涨，可能带来更好的盈利预期。

关键信息

行业数据

• 全国水泥均价：260元/吨，环比下降 0.5元/吨。
• 行业PE：19.61倍，环比上升 0.03倍。
• 行业PB：1.90倍，环比上升 0.05倍。

重点公司表现

• 冀东水泥：最新股价 11.17元，一周涨幅 16.6%。
• 江西水泥：最新股价 8.09元，一周涨幅 -1.22%。
• 海螺水泥：最新股价 17.49元，一周涨幅 -0.91%。
• 金隅股份：最新股价 10.2元，一周涨幅 8.17%。
• 华新水泥：最新股价 8.39元，一周涨幅 2.69%。

风险提示

• 煤炭价格大幅上涨：可能影响水泥企业盈利能力。
• 固定资产投资持续下滑：将制约水泥需求。
• 房地产政策加码：对房地产投资产生负面影响。

图表目录（摘要）

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表3：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表4：本周省会城市P.O42.5散装水泥库存
• 图表5：P.O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表6：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表7：P.O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表8：水泥板块相对大盘走势
• 图表9：主要公司股价跟踪
• 图表10：行业PE
• 图表11：行业PB
• 图表12：主要公司吨EV及评级
• 图表13：生产线投放情况跟踪
• 图表14~43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn

投资评级定义

总结

本周水泥市场呈现区域分化趋势，西南地区价格继续上涨，而中南和华东地区价格有所下跌。库存整体上升，部分区域面临出货困难和库存压力。投资建议关注华东和中南地区，同时警惕煤炭价格、固定资产投资及房地产政策对行业的潜在影响。