20160307-华融证券-水泥市场周报_行业自律主导_南北价格走势分化_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2016.02.29~2016.03.06）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格继续下行，环比跌幅为 0.52%，主要下跌区域包括北京、河北、上海、江西和广西玉林等地，跌幅在 10-30元/吨。部分区域如山东济南和四川成都出现小幅上涨，涨幅为 10-20元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为 72.74%，较上周下降 1.04个百分点，省会城市库存为 72.8%，下降 1个百分点。

主要观点

全国水泥价格走势

• 整体趋势：全国水泥价格继续下行，但部分区域通过行业自律推动价格小幅上涨。
• 区域分化：南北地区水泥价格走势明显分化，北方地区以价格下调为主，南方部分城市价格有所回升。
• 库存变化：水泥库存水平整体下降，但部分城市库存仍偏高。

区域价格详情

华北地区

• 价格下调：河北唐山水泥价格下调 10-20元/吨，P.O42.5散出厂价 170-180元/吨，中小型企业在 140-160元/吨。
• 原因：唐山因即将召开世界园艺博览会，工地需求启动缓慢，企业为刺激出货下调价格。
• 北京：受唐山影响，到位价格下调 10-20元/吨，主要在 250-280元/吨 范围内。
• 天津：下游需求缓慢启动，大企业发货恢复 3成左右，小粉磨仍未正常生产。

华东地区

• 熟料价格推涨：3月1日，长三角熟料价格普遍上调 20元/吨，企业装船价升至 160元/吨。
• 局部水泥价格下调：上海、江西南昌等地水泥价格下调 15-35元/吨，主要受需求疲软和外围市场竞争影响。
• 山东济南：水泥价格小幅上调 10元/吨，P.O42.5散到位价 240元/吨，因需求恢复较快和库存偏低。

中南地区

• 价格稳中略降：广东珠三角水泥价格平稳，广州P.O42.5散到位价 230-250元/吨。
• 湖南长株潭：熟料价格下调 20-30元/吨，企业出厂价 175元/吨，水泥价格保持稳定。
• 广西玉林：水泥价格下调 15元/吨，P.O42.5散到位价 250元/吨，受天气和库存影响。

西南地区

• 涨跌互现：四川成都、雅安、乐山袋装价格上调 20元/吨，熟料价格上调 30元/吨；贵州遵义散装价格下调 20元/吨，云南昆明价格平稳。
• 需求回升：部分城市如成都、贵阳等袋装市场需求回升，但散装市场仍疲软。

西北地区

• 价格以稳为主：陕西西安水泥价格低位持稳，P.O42.5散到位价 215元/吨；甘肃兰州和平凉地区水泥价格平稳，工程和搅拌站尚未启动。

关键信息

• 全国水泥均价：本周全国P.O42.5散装水泥均价 245.6元/吨，较上周下滑 1.7元/吨。
• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上涨 1元/吨，至 335.6元/吨，吨煤炭水泥价差上涨 2.7元，至 89.9元/吨。
• 投资策略：建议关注近期超跌的行业龙头，尤其是受益于区域需求恢复或价格上调的公司。
• 风险提示：
  • 煤炭价格大幅上涨：可能影响水泥企业盈利。
  • 固定资产投资持续下滑：制约水泥需求。
  • 房地产政策加码：对房地产投资产生负面影响。

重点公司表现

行业指标

• 行业PE：16.57倍，环比上升 0.14倍。
• 行业PB：1.59倍，环比上升 0.11倍。
• 中信水泥制造指数：本周上涨 6.7%，跑赢大盘（沪深300）1.8个百分点。

投资建议

• 策略：建议关注近期超跌的行业龙头，尤其是受益于区域需求恢复或价格上调的公司。
• 评级：行业评级为 中性（维持）。

附录说明

• 图表：包括全国及主要城市水泥价格、库存走势、煤炭价格、公司股价、行业估值等。
• 免责声明：分析师贺众营具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立研究，不构成具体投资建议，仅限客户有偿使用。