20180416-华融证券-建材行业_水泥市场周报_整体价格再上行_各区需求分化_23页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2018.04.07~2018.04.13）总结

核心内容概述

2018年4月7日至13日，全国水泥市场价格整体呈现上行趋势，环比涨幅为1%。不同地区水泥价格涨跌分化明显，华东、华南地区价格普遍上调，而华北、东北、中南和西南部分地区出现价格下调。全国水泥平均库存为54%，较上周上升2.06个百分点，省会城市库存为53.5%，上升2个百分点。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格继续上涨，但区域差异显著。
  • 上涨地区：上海、江苏、浙江、福建、广东等地。
  • 下调地区：山西、山东、河南、江西、云南、陕西等地。
• 库存变化：全国水泥库存上升，但部分城市库存下降，如江苏、浙江等。
• 区域动态：
  • 华北地区：北京上调40-50元/吨，河北唐山冀东水泥上调30元/吨，山西太原和长治下调40-50元/吨。
  • 东北地区：价格上调仍在落实，需求尚未完全启动。
  • 华东地区：价格继续上调，苏锡常地区上调30元/吨，预计能有效落实。
  • 中南地区：广东珠三角上调10-20元/吨，湖南岳阳袋装上调30元/吨，河南郑州、洛阳下调10-20元/吨。
  • 西南地区：四川、重庆等地价格上调，云南昆明部分企业下调袋装价格。
  • 西北地区：以稳为主，陕西关中上调基本落实，甘肃兰州和青海西宁价格平稳。
• 投资策略：预计4月中下旬全国水泥价格将继续上扬，建议关注一季报超预期的标的。

关键信息

一、本周水泥价格跟踪

• 全国水泥价格环比上涨1%。
• 上调地区：上海、江苏、浙江、福建、广东，幅度10-30元/吨。
• 北京和四川执行前期上涨20-40元/吨。
• 下调地区：山西、山东、河南、江西、云南、陕西，幅度10-40元/吨。

二、本周分区域水泥价格详情

• 华北地区：北京价格上调40-50元/吨，山西太原和长治下调40-50元/吨。
• 东北地区：价格上调仍在落实，部分城市如辽宁沈阳、吉林长春、黑龙江哈尔滨价格较高。
• 华东地区：江苏、浙江、上海等地价格继续上调，安徽六安、安庆等地也有上调。
• 中南地区：广东珠三角、湖南岳阳、湖北武汉及鄂东等地价格上调，河南郑州、洛阳等地价格下调。
• 西南地区：四川成都、绵阳、宜宾等地价格上调，重庆主城区上调30元/吨，云南昆明部分企业下调袋装价格。
• 西北地区：陕西关中上调基本落实，甘肃兰州和青海西宁价格平稳。

三、本周水泥库存动态

• 全国跟踪82个城市的水泥平均库存为54%，较上周上升2.06个百分点。
• 省会城市水泥库存为53.5%，上升2个百分点。
• 山西库存上升25个百分点，江苏、浙江等地下滑5个百分点。

四、煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价下调26.2元/吨（-5.1%），至488元/吨。
• 水泥均价上升6.3元/吨（1.5%），至421.8元/吨。
• 全国水泥煤炭价格差缩小至67元/吨。

五、行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数上升0.5%，跑赢大盘（沪深300）0.1个百分点。
• 4月中旬，全国水泥价格预计继续上扬，华东、中南需求较好，华北、西北及东北需求尚未完全恢复。
• 重点公司股价表现不一，如冀东水泥、海螺水泥等，部分公司股价下跌，部分保持稳定。

六、风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对房地产投资产生负面影响。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市的水泥价格及库存变化趋势。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE16.43倍，环比下行0.37倍
• 图表12：行业PB2.05倍，环比基本持平
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14-43：各城市水泥价格及库存变动趋势

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

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