20150914-中国银河国际证券-中国水泥周报_华东和中南部水泥价格继续反弹；市场整合继续铺开_12页_1mb

报告摘要

中国银河国际发布的2015年9月14日水泥行业周报指出，中国水泥行业在近期表现出一定的复苏迹象，尤其是在华东和中南部地区，水泥价格出现反弹。与此同时，水泥股整体表现良好，市场情绪有所改善。

水泥价格变化：
- 全国平均水泥价格上周环比上涨0.16%，至每吨253.33元人民币。
- 江苏、安徽、广东部分地区的水泥价格上涨10-20元人民币每吨。
- 华东部和中南部市场出现短期回升，但水泥价格能否持续上涨，取决于长江沿岸企业是否能通过停产控制供应。
煤价下跌：
- 环渤海地区5500大卡动力煤价格上周下降7元人民币每吨至402元人民币每吨。
- 与去年同期相比，煤价下跌了16.6%。
水泥产量数据：
- 8月水泥产量为2.15亿吨，同比下降4.2%，较7月的同比下跌4.7%有所改善。
- 2015年前八个月固定资产投资（不含农村）同比增长10.9%，较前七个月的11.2%略有下降，但第四季度投资增速有望提高。
市场整合动态：
- 天瑞集团向母公司收购永安水泥5.202亿股新股，占扩大后股本的17.81%，收购代价为8.42亿元人民币。
- 巢东股份计划出售全部水泥相关业务给安徽海螺，交易细节仍在商讨中。安徽海螺在2015年上半年实现水泥业务收入4.35亿元人民币，总销售水泥和熟料253万吨。
水泥股表现：
- 水泥股整体上涨11.9%，其中金隅股份涨幅最大，股价上涨23.6%。
- 华润水泥涨幅最小，股价上涨3.6%。

估值与财务指标：
- 各公司市盈率、市净率及EV/EBITDA数据在2014年和2015年预测中有所变化，显示市场对水泥行业的估值调整。
- 中国建材、安徽海螺、金隅股份、华润水泥等公司的市盈率和市净率均有所波动，部分公司如山水水泥被评级为“沽出”。
地区分析：
- 华东地区：安徽海螺占据主导地位，市场份额较高。
- 中南部地区：广东、广西、湖南、湖北等地水泥价格波动较大，部分地区的熟料产能集中。
- 华北地区：中国建材、华润水泥等企业占据较大市场份额。
- 东北部地区：主要由安徽海螺、华润水泥等企业主导。
- 西南部地区：四川、云南等地水泥产能集中。
- 西北部地区：甘肃、陕西等地熟料产能分布不均。
行业前景：
- 随着固定资产投资的逐步恢复，水泥行业有望迎来更好的发展。
- 市场整合持续进行，有助于提升行业集中度和竞争力。

评级指标：
- “买入”：预计股价在12个月内将上升超过20%。
- “沽出”：预计股价在12个月内将下跌超过20%。
- “持有”：无明显催化因素，维持“买入”评级直至出现明确“买入”信号或再次降级。
主要公司评级：
- 安徽海螺、中国建材、金隅股份、华润水泥等公司被评级为“买入”。
- 山水水泥被评级为“沽出”。