20180604-华融证券-建材行业_水泥市场周报-需求平稳_价格分化_22页_2mb

报告摘要

水泥市场周报总结（2018.05.26~2018.06.01）

核心内容概述

本周全国水泥市场价格整体环比上涨0.3%，价格上涨主要集中在江西、广西、甘肃和江苏北部，而江苏苏锡常地区则出现小幅下跌。水泥市场整体需求表现良好，部分区域因降雨和环保政策影响，发货量略有下降，但库存仍处于低位，支撑水泥价格震荡上行。

主要观点

全国水泥价格走势：全国水泥价格微涨，区域间价格分化明显，部分区域价格上调，部分区域价格回落。
区域价格详情：
- 华北地区：水泥价格继续上调，北京部分企业上调10-30元/吨，石家庄上调20元/吨，邯郸、邢台上调30-50元/吨。内蒙古呼和浩特上调尚未落实。
- 东北地区：价格保持平稳，辽宁上调尚未完全执行，黑龙江、吉林保持稳定。
- 华东地区：价格再次上涨，盐城、淮安高标号水泥上调15-20元/吨，江西南昌、赣西、赣东北上调30元/吨，安徽部分城市因环保影响熟料价格下调。
- 中南地区：水泥价格上调，广东珠三角以稳为主，广西多地上调20元/吨，河南计划6月30日上调50元/吨，但近期价格略有回落。
- 西南地区：价格大稳小动，四川成都保持平稳，云南文山、德宏上调20-40元/吨，昆明低标号水泥价格下调30元/吨。
- 西北地区：价格以稳为主，陕西关中计划6-8月停窑限产30%，甘肃兰州上调落实为30-40元/吨，青海西宁保持平稳。
水泥库存动态：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为54.31%，较上周上升0.56个百分点；省会城市库存为55.3%，较上周上升0.3个百分点。部分城市库存上升明显，如海南上升10个百分点，而江西、北京略有下滑。
煤炭价格走势：秦皇岛港动力煤价格下跌6.2元/吨，水泥均价上涨0.8元/吨，水泥与煤炭价格联动性有所减弱。
行业及公司表现：
- 中信水泥制造指数下跌2.3%，跑输大盘0.7个百分点。
- 主要公司股价普遍下跌，海螺水泥表现相对较好，涨幅2.52%。
- 行业PE为12.4倍，PB为1.90倍，均有所下降。

关键信息

价格波动：全国水泥价格小幅上涨，但区域间差异显著，部分区域价格回落。
库存情况：全国水泥库存维持低位，省会城市库存略有上升。
环保影响：多地因环保限产、停工，导致水泥供应减少，部分区域价格上调。
市场供需：需求整体稳定，但部分区域受降雨影响，发货量减少。
投资策略：建议关注价格超涨地区相关标的，因需求良好和库存低位支撑价格上行。
风险提示：
- 原材料价格风险：煤炭价格波动可能影响水泥企业盈利。
- 信贷风险：基建项目资金不到位可能抑制水泥需求。
- 房地产政策风险：调控政策加码可能对房地产投资产生负面影响。

附录信息

图表：包括全国及各省会城市水泥价格和库存走势，主要公司股价表现，行业PE、PB及EV数据等。
分析师信息：贺众营，执业证书号S1490514050001，联系方式：电话010-85556195，邮箱hezhongying@hrsec.com.cn。

投资评级定义

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。
行业评级：
- 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
- 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平。
- 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。