20170508-华融证券-水泥市场周报_北涨南降区域价格走势分化_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.05.02~2017.05.07）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅为1.2%。价格上涨区域包括黑龙江、吉林、江西、安徽北部和甘肃平凉，涨幅20-50元/吨；价格回落区域为湖北、广西、贵州和广东阳江个别地区，跌幅10-20元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为60.19%，较上周上升1.06个百分点；省会城市水泥库存为59.7%，较上周上升1.17个百分点。

主要观点

• 价格走势分化：全国水泥价格呈现区域分化，北方地区整体价格上行，而中南、西南地区部分价格出现回落。
• 供需关系影响：价格上涨主要源于企业预期未来限产，导致供给偏紧；价格回落则因需求进入平稳期，供应充足，以及阶段性雨水天气影响。
• 环保政策推动：环保督察组进入检查影响部分区域水泥生产，如安徽巢湖地区3条生产线停产，预计对水泥价格和库存产生持续影响。
• 库存变化：全国水泥库存小幅上升，部分区域如辽宁、贵州上升明显，企业为增加出货量，部分区域价格出现下调。

关键信息

一、区域价格走势

• 华北地区：河北熟料出厂价计划涨至380-400元/吨，预计大企业不再继续拉涨；内蒙呼市水泥价格以稳为主。
• 东北地区：黑龙江、吉林水泥价格大幅上调，P.O42.5散出厂报价分别为400-430元/吨和400-410元/吨。
• 华东地区：安徽、江西、山东等地水泥价格继续上调，部分区域如巢湖、蚌埠、淮南上调15-50元/吨；苏锡常地区水泥价格以稳为主。
• 中南地区：广东、广西、湖北、河南等地水泥价格出现回落，部分企业为稳定价格小幅上调熟料价格。
• 西南地区：贵州部分企业暗降价格，云南昆明、四川成都水泥价格保持平稳。
• 西北地区：甘肃平凉上调15-20元/吨，陕西关中地区水泥价格保持平稳。

二、库存动态

• 全国平均库存：60.19%，较上周上升1.06个百分点。
• 省会城市库存：59.7%，较上周上升1.17个百分点。
• 库存变化趋势：部分区域如辽宁、贵州库存上升明显，安徽、福建、湖北上升5个百分点，企业为增加出货量，部分区域价格下调。

三、煤炭价格走势

• 动力煤价格：秦皇岛港山西大混平仓价下调18元/吨，至527元/吨。
• 水泥与煤炭价格关系：全国水泥煤炭价格缩小21.3元/吨至174.8元/吨，显示水泥成本压力有所缓解。

四、行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数：上涨1.4%，跑输大盘（沪深300）2.3个百分点。
• 公司股价表现：冀东水泥、天山股份、同力水泥等公司股价有不同涨幅，部分公司如海螺水泥、祁连山等股价下跌。
• 行业估值：行业PE为24.4倍，环比上升0.5倍；PB为2.09倍，环比下降0.06倍。

五、风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业产生负面影响。

投资策略

• 总体建议：关注供给侧改革推进较早、执行到位的相关标的。
• 评级：中性（维持）。
• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：电话010-85556195，邮箱hezhongying@hrsec.com.cn

附录

• 图表目录：包括省会城市水泥价格及库存走势、煤炭价格走势对比、主要公司股价跟踪、行业PE和PB等关键指标。
• 图表内容：涵盖全国及各区域水泥价格和库存变动趋势，反映市场动态和企业表现。

投资评级定义

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、卖出。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

免责声明

• 本报告由贺众营独立出具，不构成任何投资建议。
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