20241025-华创证券-常熟银行-601128.SH-2024年三季报点评_业绩维持高增_不良净生成边际改善_5页_683kb
报告摘要
- 常熟银行2024年三季报显示，前三季度实现营收837亿元，同比增长113%，略低于上半年增速；归母净利润298亿元，同比增长182%，同样较上半年略有放缓。单季营收和净利润增速环比分别下降，主要受居民和小微企业贷款需求减弱、净息差下行及非息收入下滑影响。
- 资产质量方面，不良贷款率环比上升1bp至0.77%，拨备覆盖率环比下降103个百分点至528.4%。虽然不良净生成率环比改善63bp至0.59%，但关注类贷款比例上升，反映部分小微客户还款能力仍待恢复。
- 行业分析认为，常熟银行业绩增长保持同业领先，息差降幅收窄主要得益于资产端收益率提升，但负债成本上升也拖累净息差。贷款结构中，对公贷款增长较快，零售贷款需求疲软，个贷和经营贷支撑作用减弱。
- 投资建议维持“推荐”评级，目标价800元。报告看好其深耕小微贷款的“常熟微贷模式”，认为其在经济复苏期的资产质量稳定性和长期增长潜力依然突出，当前PB估值（0.67倍）具备投资价值。风险点包括宏观经济复苏不及预期导致息差压力加码、信贷投放不达预期等。
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